2016年4月12日星期二

德意志銀行:明年垃圾債或爆違約潮、能源業10%倒債

評析:高收債就算真的爆發危機,應該也不至於拖累金融業,除非集中在極少數的銀行...

記者偷懶喔,後半部的新聞都是照抄上禮拜的相關新聞!

德意志銀行:明年垃圾債或爆違約潮、能源業10%倒債
MoneyDJ新聞 2016-04-12 09:03:45 記者 陳苓 報導

油價崩盤以來,專家不斷警告能源公司的垃圾債(即高收益債)將爆發違約潮,但是預言並未成真。德意志銀行指出,當前殖利率曲線不夠平滑,沒有立即風險,不過隨著倒債要素一一浮現,預估明年或後年將有大批垃圾債違約。

Business Insider、MarketWatch報導,德意志銀行美國信貸策略師Oleg Melentyev等人11日報告稱,以下要素中,需要出現三項,才會立刻爆發違約潮。這些要素包括龐大債務、債信品質惡化、外在衝擊/導火線、殖利率曲線突然轉為平坦。沒有明確證據顯示違約潮迫在眉睫,但是多項隱憂齊聚,將提高倒債風險。

報告稱,有兩項要素可能已經出現,分別是債務激增和低油價的外在衝擊。還有一個令人憂心的指標也重演,過去三次倒債潮中,例如2001年網路泡沫、2008年全球金融危機,銀行類股表現都遠不及大盤。該行表示,過去三次倒債風暴爆發前一年,美國金融股報酬往往比標普500指數低上15~20%,如今不利情況再次重現,現在美國銀行業表現比標普500低了19%。

德意志銀行估計,這次倒債潮中,違約比率可能是4%,大約25檔垃圾債中有一檔倒債。能源股違約比率較高,約為9~11%,不過情況不算太糟,以往倒債潮時,違約比率曾高達15%。
目前美國2年期公債和10年期公債的殖利率利差約為1個百分點,仍在安全範圍內,不算平坦。德意志指出,這是央行重手干預的結果,儘管沒有立即風險,其他國家的殖利率曲線趨於平滑,美國無法高枕無憂。

信評機構標準普爾宣布,高收債違約率衝上六年新高,未來恐怕會繼續惡化。CNBC、英國金融時報(FT)報導,標普固定收益研究團隊表示,今年3月為止的一年間,投機等級債券違約率達3.8%,比例為2010年以來之最。今年3月有12家垃圾債公司倒債,未來情況可能會更壞。標普固定收益研究主管Diane Vazza說,由基準情境(base-case scenario)預測,12月為止的一年間,高收債違約率將增至3.9%;若以悲觀情境推測,違約率更將衝上5.2%,相當於將有70家美國公司倒債。

不過和以往情況相比,當前高收債違約情況還不算太糟,科技泡沫崩解之後,美國高收債倒債率曾衝上10%,信貸危機之後更一度飆上12%。Vazza指出,原物料價格崩盤,導致企業倒債案例增加;過去一年來,36家違約的高收債公司中,有一半都是原物料相關業者,如能源、金屬、礦業等。

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