2019年1月17日星期四

陸建商美元缺很大?垃圾債罕見情況、中企發債額超越美企

評析:不單恆大,近期萬科、碧桂園等大型地產業者都動輒發行10幾%利率的債券,而且都是美元債。原因是中國人行已下令不准地產業者發新債還舊債,業者只好從海外借錢。光去年前三季中國地產業就有4000億人民幣的債務到期,超過2017年的全年,可見當前中國地產業現況之險峻。

奇怪的是中國政府最新公布的12月70城房價年增9.7%創17個月新高,月增也有1.3%。若真有這麼好的行情,怎會之前傳出許多建商大打折求售,售價甚至高達對折?現在又拼命發超高息債券,中國人行一開年則又再次調降存準率,光去年就已降了4次,而且這幾年來已連降12次,甚至超過金融海嘯期間。在在顯示中國錢荒非常嚴重,地產業的問題更大!未來可能發生地產業連鎖倒閉的問題,投資人要小心了...

陸建商美元缺很大?垃圾債罕見情況、中企發債額超越美企
MoneyDJ新聞 2019-01-16 15:59:59 記者 陳苓 報導

過去幾年陸企瘋狂發售美元計價債券,如今美元流動性轉緊,陸企眼看大批債務即將到期,不惜支付高利率,也要想辦法取得美元。這使得垃圾債市出現罕見情況,去年11、12月陸企垃圾債的發債額,壓倒美國企業。

華爾街日報報導,去年11月,陸企發行了34.3億美元的美元計價垃圾債,創七個月新高。Dealogic數據顯示,2018年11、12月,陸企發售的美元計價垃圾債總額超越美企。此種狀況相當少見,在此之前,過去五年來的每一個月,美企的垃圾債發債額都高過陸企。值得注意的是,儘管陸企發售更多垃圾債,但是至今兩者的發債金額差距極小。

陸企急需美元,願意背負高利發債。CreditSights分析師Yin Chin Cheong表示,中國房地產商尤其如此,路勁基建(Road King Infrastructure)上週發行了2021年到期的債券,利率高達7.75%。該公司2016年也曾發售2021年到期債券,當時利率只有4.7%。不只如此,中國奧園集團(China Aoyuan Group)和寶龍地產(Powerlong Real Estate Holdings)也都寧可支付高利,也要借到美元。

陸企拚命發行垃圾債,美企卻興趣缺缺。華爾街日報1月10日報導,Dealogic數據顯示,去年12月,美國垃圾債業者一整個月未曾發債,創下2008年來首見紀錄。1月10日美國能源商Targa ResourcesPartners,發行價值7.5億美元的垃圾債,才停止美企連續40天的垃圾債乾涸期。

中國房企面對美元債高牆,或許因而出此下策。

南華早報、路透社等去年10月底報導,中國房市降溫,中國房地產業又有大批債務即將到期,房產巨擘恆大集團(3333.HK)需錢孔急,不惜發行高利率的美元計價債券籌款,利率達13.75%,為2018年利率最高的亞洲垃圾債。

恆大選擇背負高額利率,可能是因為若不如此,就無法償債。信評機構穆迪數據顯示,中國房地產業者融資需求大增,未來12個月估計有348億美元的在岸債、和179億美元的離岸債即將到期。房企急需資金償債再融資,但是中國房市轉冷、流動性吃緊,業者籌款不易。

南華早報去年11月報導,Daiwa Capital Markets亞洲日本除外首席經濟學家Kevin Lai表示,不計美國,全球的美元計價債務從2013年的9兆美元、2018年增至12兆美元。陸企與其海外關係企業的舉債熱度,超過任何新興國家;目前全球12兆美元的美元計價債務中,陸企發售了1/4、大約3兆美元。

3 則留言:

  1. Dear朱老師:

    若目前手上有亞太REITS要先逢高出脫嗎?感覺未來會有一波下檔?

    感謝老師回覆~

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    1. 您好:

      亞太REITs主要市場在日本與香港,中國權重相對較低。去年10月低點反彈以來,目前還看不出來有問題,可以再撐一下。

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  2. 了解!感謝老師細心講解!期待老師週六的節目。

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