台積電雙率雙降 三外資砍財測、三家喊中立

評析：外資對台積電最新看法的最完整報導，給經濟日報拍拍手。其他家的報導都二二六六...

總括來說，三家下調目標價，一家上調，其餘都不變。

報告是一回事，僅供參考，實際操作才是真的。上週五(7/16)外資大賣台積電近3萬張，今年以來已狂賣台積電30萬8000張！

這樣也好，讓「外資的台積電」，慢慢變成真正屬於台灣的台積電，不失為好事一件...否則過去台積電賺的錢，8成都被外資拿走，這樣的「護國神山」實在令人不是滋味...

台積電雙率雙降 三外資砍財測、三家喊中立
2021-07-16 10:23 經濟日報 / 記者趙於萱／即時報導台積電（2330）公佈第2季財報及第3季展望低於市場樂觀派預期，彙整花旗、高盛、美銀等13家外資看法，三家略為下調財測，一家小幅上修，評等有八家維持「加碼」、「買進」，一家「持有」，三家喊「中立」。多數外資都基於短線毛利率低於預期做調整或建議投資人觀望，但長線仍看好關鍵科技帶動台積電營運成長。

台積電ADR 15日晚間率先反應市場情緒，早盤重挫5%，收盤仍跌逾5%，引發16日現貨和台股重挫，但台積電以外的個股表現鎮定，若扣除台積電跌幅，台股盤中已經翻紅。

13家外資看法包括高盛重申「買進」，目標價880元略降至877元，滙豐維持「買進」，目標價720元降到710元，Atlantic證券「中立」，目標價130美元降至120美元，大和資本重申「持有」，目標價590元升至595元。

另外不變的是花旗維持「買進」，目標價900元，華興資本「買進」，目標價875元，裡昂維持「買進」，目標價825元，摩根大通「加碼」，目標價780元，美銀重申「買進」，目標價770元，野村維持「買進」，目標價777元，瑞士信貸「加碼」，目標價675元，海納國際集團（SIG）重申「中立」，目標價590元，摩根士丹利「中立」，目標價580元。

高盛、滙豐都是台積電的樂觀派指標，對法說會展望期望甚高，但受到匯損和先進製程導入壓低毛利率，台積電第2季毛利率、營益率都低於財測，第3季展望也沒達到樂觀派高標，使兩家外資調降長期財測。

對此高盛仍表示看好市場需求帶動，台積電產能利用率高檔，持續掌握定價能力，並樂觀電動車需求接棒5G、HPC，成為台積電爆發的下一個動力，推估電動車潛在市場規模逾150美金。滙豐也認為，台積電的產能需求龐大且持久，足確保代工價格在很長一段時間保持上調，3奈米市佔也確定優於5奈米，因此重申買進。

大和看法則較為保守，財測上調後仍低於市場預期，點出台積電法說會的重點在於，半導體庫存調整風險不可避免，正呼應其一直示警的風險必然到來，預期庫存調整的衝擊會在明年初顯現，使台積電首季營收較前一季下滑9%，但台積電長線受惠高速運算、5G等發展趨勢不變。

至於摩根士丹利15日特別提問，台積電能否持續在先進製程保有寡佔地位，因涉及客戶合作，台積電僅表示可維持較大份額，另提到先進製程的成本提高，更需要和設備商及客戶緊密合作；摩根士丹利認為，這正反映其擔憂的資本支出增加，恐壓抑長線毛利率，最快在明年或後年某個時點，會看到毛利率掉到50%之下。