2024年5月2日星期四

一文掌握Fed重點決策:通膨新擔憂、幾乎排除升息、6月開始放慢QT

評析:一如預期利率維持不動,QT放緩。

當前利率升不敢升,降無可降,維持現況是最好的決策。只是,能撐多久?目前FED WACTH利率預測認為9月利率維持不動的機率也來到5成上下了,到年底降息空間大概只剩1碼,要2碼都難(機率只有28%)!

從幾大指標昨天的反應來看,也大概呼應這樣的結論:美元指數小跌,10年公債殖利率也小跌。標普產業指數中一般消費、必須消費、金融、能源、資訊科技、工業等六大產業下跌,其他健康照護、不動產、原物料、通訊、公用事業等五大產業則是上漲的。漲最多的是公用事業1.14%,跌最多的是能源的1.6%。顯示投資人往防禦性產業的公用事業躲,避開與景氣關聯性大的能源、資訊科技及消費。

一文掌握Fed重點決策:通膨新擔憂、幾乎排除升息、6月開始放慢QT
鉅亨網編譯羅昀玫 2024-05-02 04:01

聯準會週三 (1 日) 將基準利率走廊維持在 5.25-5.5% 的 23 年來高點,連續第六次例會保持利率穩定,儘管對抗通膨之路較預期還長久,聯準會主席鮑爾強調,下一步行動「不太可能」是升息。


聯準會最新利率聲明與鮑爾記者會重點摘錄如下:

重點一:利率按兵不動 通膨新擔憂

2024 年迄今,美國通膨數據一直都高於預期,本次會議後釋出的聲明強調,央行在將通膨率回落至 2% 的目標方面「缺乏進一步進展」。

對此,鮑爾稱,今年到目前為止,數據並沒有帶來更大的信心,央行願意保持利率按兵不動,直到通膨情勢發生變化。

鮑爾稱:「獲得如此大的信心,可能需要比之前預期更長的時間。我們準備在適當的時間內維持當前利率。」

他認為,有鑑於通膨目前的進展,就業目標重新成為觀察重點,薪資壓力已經放緩,但仍高於疫情前的水準,而自 2023 年 12 月以來,美國商品和房屋通膨高於預期,預計租金通膨最終會在數據中反映出來。

重點二:幾乎排除升息可能性

相對於過往讓聯準會保持政策彈性空間,鮑爾週三拒絕打模糊牌,他直言,聯準會的下一步行動不太可能是升息。

鮑爾稱:「我認為下一次政策利率的變動不太可能是升息。我想說這不太可能。」

當被媒體問及什麼情況會導致升息時?鮑爾回應:「我認為我們需要看到有說服力的證據,證明我們的政策立場『有足夠』的限制性,隨著時間的推移將通膨持續降至 2 %。」

重點三:降息時間表與條件

鮑爾排除下次會議降息,這意味著聯準會首次降息可能要等到 9 月或 12 月才會發生,不過,鮑爾在記者會上並未直白透露今年可能降息,也沒有表示利率已達到峰值。

鮑爾指出,就降息問題而言,獲得信心的時間將比原來想像的還要長。目前「不知道」央行何時才能擁有足夠信心來降息。降息的時間點將取決於數據,倘若勞動力市場疲軟,這將確保聯準會降息之路。

鮑爾強調聯準會的政治獨立性,他指出,央行一直在正確的時間點採取行動,而不會考慮諸如美國總統大選等其他因素。

重點四:淡化停滯性通膨擔憂

上週美國國內生產毛額 (GDP) 顯示美國經濟整體成長放緩,但物價穩步上漲,引發了人們對美國進入「停滯性通膨」的疑慮,但聯準會主席鮑爾週三淡化了此想法。

鮑爾說:「我真的不明白此論點從何而來,從某些指標來看,經濟成長為 3%,通膨率低於 3%。我沒有看到停滯性通膨的可能性。」

重點五:放慢 QT

聯準會將於六月份開始放慢縮表的速度,聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將目前每月減持 600 億美元公債的上限,放慢至 250 億美元,同時將把現有每月贖回抵押擔保證券 (MBS) 的上限,維持在 350 億美元不變,

減少每月發行的美債數量,此舉在一定程度上是為了緩解貨幣市場利率的潛在壓力。

聯準會官員強調,縮表決定與降息及其時機無關。

鮑爾稱:「放慢縮表速度的決定,並不意味著資產負債表最終收縮幅度將小於原本的收縮幅度,而是讓我們能夠更加逐步地接近其最終目標水平。」

市場反應

聯準會與鮑爾釋出鴿派訊號,無疑讓華爾街吃下定心丸。美股週三尾盤,所有主指全面走強,2 年期和 10 年期美債殖利率下滑至少 10 個基點。金價一度漲超過 1.6%。


華爾街分析

市場分析:到目前為止的結論是,鮑爾堅持今年的通膨意外只是道路上的坎坷,而不是讓聯準會走上不同的道路,央行推遲了降息,但降息最終會到來,風險市場就喜歡吃這一套。


素有「新債王」之稱的雙線資本 執行長岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 稱:「鮑爾希望美國通膨數據能在 FOMC 不繼續升息的情況下下降。我的基本假設是,聯準會 2024 年將降息一次;今年恐怕難以降息三次。」

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