礦業及大宗物資巨頭嘉能可求脫身，大砍鋅產能再賣銅礦

評析：文中資訊有錯，在英國掛牌股價單位是便士不是英鎊，一英鎊等於100便士，一差可是100倍！

礦業及大宗物資巨頭嘉能可求脫身，大砍鋅產能再賣銅礦

作者 藍 弋丰 | 發布日期 2015 年 10 月 13 日 | 分類 能源科技 , 財經



常有人用「你所不知道的最大公司」來形容某些不常見報的跨國大企業，其中難免有些誇大成分，不過綜合礦業與大宗物資貿易商嘉能可（Glencore）對這個稱號可說當之無愧，嘉能可同時經營礦業以及礦產、能源及農產品大宗貿易，是全球最大商品交易商，營運橫跨 50 國，雇用約 18 萬人，旗下的船隻比英國皇家海軍還要多。

像這樣默默經營的超大公司，通常股價不會有什麼太戲劇性的變化，事實上，2011 年以前，嘉能可根本沒上市，目前嘉能可雖然總部在瑞士，不過股票於倫敦與香港市場上市，2015 年 5 月起，嘉能可在倫敦市場股價出現上市以來最大一波跌幅，從 5 月初的 300 英鎊以上一路下跌，到 9 月 28 日大跌至低於 70 英鎊，整個波段股價跌掉將近 8 成，之後才在 10 月反彈。在香港市場，2015 年來嘉能可也跌掉了 55%。

或許問題可追溯至 2013 年，嘉能可買下超達（Xstrata），超達也是全球礦業巨頭之一，是銅、鎳、鋅、煤等重要大宗物資的主要生產商，嘉能可在 2013 年 5 月購併超達之後，更強化了在礦業與全球大宗物資貿易界的影響力，不過也過度暴露在礦業和大宗物資的風險下，當大宗物資看俏時固然呼風喚雨，但當中國結構重整，原物料需求大減時，就難免受到衝擊。

收購超達也為嘉能可帶來 300 億美元債務，據天達（Investec）分析指出，在礦業之中，嘉能可的負債比例最高，槓桿程度最大，在原物料看漲時，高槓桿有助於嘉能可取得更高獲利，但是當市場反轉，高槓桿也會讓嘉能可面臨更大風險。市場認為這份報告是 9 月底單日大跌的主因。

重整資產以減債

另一方面，嘉能可龐大的事業體系讓投資人難以清楚分析其未來，礦業部門固然很明顯要度小月，但嘉能可還有龐大的貿易部門，而為了避免洩漏商業機密給競爭對手，嘉能可一向對貿易事業的細節諱莫如深，這種不透明也讓投資人面對風險時更容易驚慌殺出。

面對市況轉變與股東的憂心，嘉能可也開始著手進行資產重整，期望在 2016 年底以前減債三分之一，即 100 億美元，以求脫離泥淖。2015 年 10 月 9 日，嘉能可發表聲明，要削鋅產能 50 萬噸，相當於 4% 的全球供給量，鋅價原本處於 5 年來低點，近幾個月來跌幅 30%，消息傳出後應聲反彈 6%，嘉能可所削減的產能中，大部份位於澳洲，將有 500 人因此失業，其他受到影響的地區包括南美洲與哈薩克。

緊接著在 10 月 12 日，嘉能可又宣布將出售銅礦。嘉能可在澳洲有 19 處礦場，包括煤、銅、鎳、鋅，以及港口設施、辦公室與農業事業等，也是澳洲最大穀物出口商之一；在智利也擁有以及持股多處礦場，並有一處水力發電設施。如今嘉能可表示，因為有複數潛在買家表達收購意願，嘉能可將出售位於澳洲新南威爾斯州的科巴（Cobar）銅礦，以及位於智利阿他加馬沙漠的洛馬斯巴亞斯（Lomas Bayas）銅礦。

嘉能可股價自 9 月 28 日的谷底反彈後，最高兩度超過 130 英鎊，10 月 12 日收在 121.15 英鎊，雖然這波反彈收復不少失土，但相較於 2011 年上市時開盤價 548 英鎊，還是跌掉了將近 8 成，這也反映出原物料行情自 2011 年起開始走空的趨勢。