壽險業買國際板債券 金管會要設限

評析：難到在國際債券市場上就不會有再投資風險嗎？壽險公司又不是笨蛋，難道不知道問題嗎！？目前國際板債券發行品質普遍不錯，利率條件也不會比國際市場差，加上政府「德政」讓壽險公司不用計入海外投資的限額，才會讓保險公司搶買。

從另一個角度來看，試問再投資風險與市場風險哪 一個比較嚴重，相信保險公司都很清楚，相較於國際市場的高波動性，國際板相對安全許多。金管會設限後只會將壽險公司的資金逼出走，真的對壽險公司是好事嗎？

壽險業買國際板債券 金管會要設限
2016-09-18 00:09 聯合報 記者孫中英／台北報導

國際板債券，發行人「提前買回」機率過高，引發金管會關切。保險局將研議修改保險業國外投資管理辦法，擬規定壽險業「不能買」發行後馬上會被贖回的國際板債券。

金管會官員指出，壽險業投資發行期間過短的國際板債券，雖能衝高短期報酬率，但對長期資產負債配置「毫無幫助」。

櫃買中心統計到今年八月底止，以美元計價的國際板債券「流通餘額」有七六三點三七億美元，以人民幣計價國際板債券流通餘額為六百卅四點五二億元，加總達二點七二兆台幣。

金管會調查，國內壽險公司「吃進」國際板債券量達八成，即有高達二點一七兆的國際板債券，都在壽險業手上，被贖回風險最大。

保險局表示，許多國際板債券，國外發行公司在發行時，的確已表明，只要債券發行滿一年，即可提前買回，但今年以來，因為利率走低，國際板債券遭贖回機率過高，讓台灣投資人面臨再投資風險；舉例來說，美元計價卅年國際板債券，去年的發行利率若為百分之四點五，發行人贖回後再發行，同樣的發行條件，今年發行利率只剩百分之三點七五，利率頓時少三碼。

官員說，因利率下降，國外發行人多不願再支付百分之四以上的利息給投資人，紛紛提前買回債券；但對本地壽險公司來說，原以為能鎖住卅年、有百分之四以上報酬的資產，以確保長期保單清償風險，但現在資產投資一年後「就不見了」，對保險業來說，只能「墊高」首年經常性收益率，對長期資產負債配置不利，多家壽險公司宣稱已打敗保單利差損，其實是曇花一現，撐不了多久。

保險局掌握，許多壽險公司的海外投資（包括國際板）水位，已飆高到可運用資金的百分之六十，但在政策開放前，投資海外上限為可運用資金的百分之四十五，「多出的百分之十五」幾乎都集中買國際板，也讓壽險業高度面臨國際板債券買回風險。