人幣計價上海原油期貨終於掛牌、需求夯！油元堪憂？

評析：上海金交所發行黃金期貨時，原先市場也以為中國會就此掌控全球金價。 一開始，金交所的黃金期貨交易確實對市場產生了相當的影響，但幾年下來，又回到了原點。

這次上海能交所的原油期貨能有多大影響？等著看囉...

中國若真要「破壞美元在全球金融體系的主導地位」，那要求其貿易對手國改以人民幣清算還來得更有效！當年美元可以因為沙國原油以美元報價而成為全球貨幣霸主，那是因為當年全球原油供給沙國說了算。但時至今日，原油供給已變成俄、美、沙三國鼎立，OPEC的影響力早已式微，其他非OPEC產油國也各有主見，就算有幾國改以人民幣報價，也不可能就此讓人民幣取代美元地位！！

人幣計價上海原油期貨終於掛牌、需求夯！油元堪憂？
MoneyDJ新聞 2018-03-26 12:06:08 記者 郭妍希 報導

就在中美雙方互嗆要打貿易戰的緊張時刻，眾人期待已久的人民幣計價原油期貨合約，週一(3月26日)終於正式在上海掛牌交易，距離中國1993年的首次嘗試，已過了25年之久。

根據上海國際能源交易中心( Shanghai International Energy Exchange、簡稱INE)的報價，截至當地時間上午11時10分為止，上海原油期貨SC1809合約報人民幣432.9元，較合約的掛盤基準價(人民幣416元/桶)跳漲4.06%。(見左圖)

這是史上第一種外國人不需在大陸也能直接交易的中國期貨合約，但期貨會以人民幣進行結算。在INE掛牌的原油期貨分為7種原油等級合約，每一口都代表1,000桶原油，交易時間為當地時間上午9點到11點、下午1點半至3點整，夜盤的交易時段則是介於晚上9點至凌晨2點半之間。

Zero Hedge報導，人民幣計價的上海原油期貨26日首度掛牌交易後，第一個小時成交金額就超過100億元人民幣，開盤迄今都保持在比西德州中級(WTI)原油期貨多出約2美元的位置，走勢相當穩定(圖見此)。

另外，開盤第一個小時，成交量就爆出23,000口，成交總值逾人民幣100億元(相當於15億美元)，顯示投資人需求相當強。據觀察，「人民幣油元」(petro-yuan)期貨和離岸人民幣走勢亦步亦趨，與WTI追蹤美元的情況相當類似。(圖見此)




為何中國要推人民幣計價的原油期貨？金融時報報導，顧問機構Stratfor在上海原油期貨掛牌交易前發表研究報告指出，中國明顯是打算透過原油期貨、緩慢開放金融系統，破壞美元在全球金融體系的主導地位。

早在2015年，希望擺脫美元箝制的國家，就由中國帶頭，對油元(petrodollar)展開反擊，俄羅斯第三大原油生產商Gazprom Neft當時決定把重心從美元抽出，轉向人民幣與其他亞洲貨幣。伊朗也在2015年跟進，以人民幣等多國外幣作為原油的結算基準。而就在同一年，中國「一帶一路」計畫也成型，正式發佈了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的願景與行動》公告。

沙烏地阿拉伯的原油是以美元結算，而沙烏地手中多出來的美元、會拿來購買美國公債，進而創造美元霸權。Vulpes Investment Management投資組合暨策略顧問Grant Williams 2016年12月在倫敦發表演說時曾指出，美國尼克森總統(Richard Nixon)結束金本位制，同時和前國務卿基辛格(Henry Kissinger)在70年代催生油元，讓沙烏地阿拉伯同意，向外國出口石油時，只接受美元，另外也會把手中多出的美元拿來購買美國公債。原油是全世界最重要的原物料，而這項商品又僅接受美元結帳，意味著每個國家都得握有龐大的美元儲備，美國公債的買氣也跟著直線上升。若人民幣油元取而代之，一直透過發行公債彌補預算赤字的美國，麻煩就大了。

如今中國已成為世界上數一數二的原油消費國，北京手上的確握有些籌碼，能讓沙烏地點頭同意讓客戶以人民幣購買原油。Zero Hedge直指，美元之所以有價值，一大部分是因為原油是以美元交易，假如這個公式被打破，美元價值也將逐漸下滑。一旦原油市場遭到顛覆、人民幣將有機會成為國際主要貨幣，這會進一步拖累美元。

MarketWatch 2017年11月20日曾經報導，RBC亞洲外匯策略部主管Sue Trinh引述消息指出，繼俄羅斯、伊朗和委內瑞拉後，沙烏地也有望同意接受中國以人民幣購買石油，而中國則可能收購沙烏地阿拉伯國家石油公司 (Saudi Arabian Oil Co.，或稱 Saudi Aramco)5%以上的股權，並透過INE推出人民幣計價的原油期貨合約。

Trinh認為，沙烏地的確可能因為策略上的理由，接受中國以人民幣付帳。他說，購入Aramco大量持股，可幫助中國鞏固一部份的原油供應源，還能增加中國在談判時的籌碼，誘使沙烏地接受人民幣付款。

不過，人民幣想要成為新版油元或主要儲備貨幣，仍有極大困難。中國其實在1993年就曾自行創立過原油期貨，但由於波動過於劇烈，只交易了18個月就黯然下市。Trinh警告，人民幣計價的中國原油期貨，不但難以兌換、也會受到北京當局嚴密監控，這勢必將引發定價恐遭人為操縱、以利中國油企的疑慮。