「什麼都漲、美債獨跌」情況何時終結？美銀：只有一種可能

評析：該不會FED不降息成了今年最大的黑天鵝？？

目前認為6月會降息的機率也才50幾%，之前還一度不到50%。而聯準會官員不斷有不降息的聲音傳出，不得不讓人懷疑，美國真的不降息了嗎？？

目前美國2年期與10年期公債殖利率都來到去年11月以來的新高。

回顧過去一年多以來(從2022下半年)投信鼓吹一堆人買美債ETF，尤其都叫人買長債，結果自然是套牢了一缸子人！！目前投信ETF規模前10大有4檔是債券ETF，前20大更有11檔，套牢資金高達1.3兆台幣，這還沒算入主動式基金的部分！！(這一年多來不管任何時點進場買美債的，幾乎都賠錢！！)唉...

投信與一堆網紅、部落客...都只會從學理上鼓吹投資人說降息時長債會漲得比較多，卻完全忽略了殖利率倒掛的問題！！

之前在版上以及在很多場合也都說過多次了，當前要買債的，宜短不宜長(巴菲特也是避長債、買短債💪)，畢竟殖利率倒掛的問題一直都在。目前美國3個月期公債殖利率還高達5.38%，遠高過10年期近1%(目前4.4%)。2年期殖利率也有4.75%，一樣高過10年期許多。對債券有概念的，當然要買短不買長。就算美國真的開始降息了，短債殖利率的下修空間(也就是價格上漲)也絕對比長債大！買長債的時間，不單是美國真的開始降息時，還要等殖利率倒掛修正的差不多了，才是長債的進場時機！！

再者，也不要一竿子打翻所有的債，今年以來新興市場債表現其實相當亮眼，一堆都有2位數漲幅。其次則是非投資等級債，也多有正報酬。就算是買公債，歐債也幾乎都是漲的。

說來說去，真的就只有美國長債獨跌，偏偏台灣投資人幾乎都是買美國長債！唉...

「什麼都漲、美債獨跌」情況何時終結？美銀：只有一種可能
2024-04-06 17:59 經濟日報／ 編譯今年來，各類資產漲聲此起彼落，唯有債市獨憔悴。美銀（BofA）策略師認為，這種「除了債券之外什麼都漲」的情況可能還會持續一陣子。

MarketWatch報導，美銀策略師團隊指出，債券賣壓不止，投資人脫售安全資產換取現金、再把錢投入風險性資產，正是2024年美股、日股、歐股、大宗商品以及加密幣行情全面勁揚的主因。

由美銀策略師哈奈特率領的團隊5日發布報告說，2024年第1季債券湧現贖回潮，是債市自2020年第4季以來首見資金淨流出，美國國庫券贖回潮尤其猛烈。

什麼情況發生才會使債市止血？

美銀團隊認為，債市止跌的先決條件是Fed「必須」開始降息，而不只是「有意」降息。儘管今年就業成長步調減緩，但仍比歷史平均值快，Fed必須見到更多就業成長減緩的證據，才會著手降利率。

但從5日發布的美國3月就業報告，仍看不到Fed期待的就業成長減速跡象。3月非農就業人口大增30.3萬人，遠高於經濟學家預估的20萬人，連續第四個月比預期強。

美銀策略師團隊另提到，在止於4月3日的一周，貨幣市場基金吸引818億美元資金流入，是過去13周來最多。哈奈特團隊說，這大致反映基金經理人在季末重平衡，但唯有Fed開始降利率，才能讓投資人對貨幣市場基金興趣降溫。

美銀團隊說，回顧過去五波Fed降息循環，流入貨幣市場基金的資金潮總是在期待Fed啟動降息的氛圍下漲潮，然後在Fed真的展開降息後「顯著」退潮。

既然貨幣市場基金及其他類現金投資此刻提供投資人大約5%的收益率，投資人當然不願撤出，尤其是Fed降息展望還充滿變數。因此，貨幣市場基金資金流入繼2023年創新高後，2024年正朝歷年次高紀錄邁進。