2021-10-01 15:45經濟日報 記者仝澤蓉／台北報導輸入性通膨
儘管8月消費者物價指數（CPI）年增率來到2.36%，但中央銀行表示，這是「暫時性現象」。到底通膨超過2%，嚴不嚴重？
一般主要國家央行都將通膨目標設定在2%，我國央行則說通膨目標不能太僵固，最適通膨並無定論，台灣應該採具較具彈性的物價穩定定義；但是，這樣的說法能被廣為接受嗎？
紐西蘭最早訂通膨目標 但2%怎麼來成謎
為什麼國際間的央行普遍視2%通膨率目標為主流信仰？央行在第3季理監事會議會後，特別提出一份報告，探討2%到底是不是最適通膨。
事實上，全球第一個正式訂定通膨率目標的國家是紐西蘭，1989年12月，紐西蘭將當時的通膨目標設定在0%至2%之間，並成功的終結了1970年代與1980年代的高通膨。
紐西蘭此舉引起全球許多先進國家的仿效，自1990年代以來，2%通膨率目標就成為包括Fed（美國聯準會）、ECB（歐洲央行）、BoJ（日本央行）等全球主要央行的共同信仰。
針對2%通膨率目標的數字，究竟從何而來？央行表示，背後並沒有理論基礎；因此 ，截至目前為止，學界對最適通膨率水準並無共識。
台灣適合訂最適通膨目標嗎？
總裁楊金龍則認為，小型經濟體的通膨本來就不容易準確控制，就連美國這樣的大型經濟體通膨要控制在2%都不容易，更何況台灣還有輸入性通膨的問題！
因此，對於台灣的最適通膨到底為多少？楊金龍直接給了一個答案「小型開放經濟體必須比較有彈性」，瑞士如此，台灣也一樣；他說，瑞士的央行認為穩定的物價指的是通膨率低於2%，但仍為正數，台灣也同樣，0%到2%都可以接受。
央行報告的結論，「小型開放經濟體尤須採較具彈性的物價穩定定義」；言下之意，台灣貨幣政策特別是利率政策，並沒有像其他國家一樣採行通膨目標區；但是這樣的做法是否為大眾接受？
有目標區就有透明度
中央大學經濟系教授徐之強直言，央行沒有訂目標通膨目標區，而是按照自己訂的「依據經濟數據情勢的彈性貨幣政策」，反而讓貨幣政策不具透明度，這樣比2%（通膨目標）更像是央行主事者的主觀判斷，使得央行的政策更模糊、更不清楚，讓民眾更難以預測未來央行的利率走勢。
徐之強說，就像學生成績，老師會訂目標60分，超過60分及格，低於60分就不及格。他和政治大學經濟系教授徐士勛共同研究過，台灣長期的通膨大概就是1.5% ；央行花了很大篇幅說明，為何台灣貨幣政策非採行通膨目標區，但他反而認為 ，央行大可訂一個通膨目標，不一定是2%，也許1.5%也可以，「重點是目標，而不是目標的點在哪裡。」
徐之強說，這個目標對民眾形成的通膨預期具有定錨效果，超過這個目標，代表現在的通膨比長期通膨水準高，央行升息可能性提高；低於這麼目標，表示現在通膨比長期通膨水準低，降息的可能性高。
清華大學計量財務系教授黃裕烈表示，央行的政策影響相當廣，除了會影響到廠商、消費者、投資人，甚至還包括債務人、債權人等，影響相當全面；既然央行政策措施影響這麼全面，央行的政策和規範就應該要更透明，讓消費者或投資人有一定的規則可遵行，他個人也是贊成央行對物價應該訂一個目標區。
有透明度民眾能合理預期
一位經濟學者舉例，就像健康檢查，血糖、血壓、膽固醇各項指數都有指標，每一項指標都有醫學上累積的基礎，超標，醫生就會開藥，這是訂指標的意義。
各國經濟情況、制度、大小、開放程度不一樣，別人的2%我們未必適合，因為每個人體質不同，「別人的藥不一定你吃會有效」，但是如果完全沒有目標，可能今年CPI 1.2%說很高，明年1.8%又說很低，他認為，這樣貨幣政策比較沒有依循空間。
徐之強說，通常比較利率可以看橫斷面或縱斷面。就橫斷面，與各國相較，台灣的利率水準在中間，比歐美等先進國家高，但比中國大陸等新興國家低；從縱斷面來看，現在政策利率是歷史最低點，比金融海嘯時候利率還低。但是要問到是否升息？通膨是重要判斷。
利率政策是貨幣政策的一環，主要是針對通膨，全世界很多國家的利率政策就是叫做「通膨目標區」，徐之強說，他贊同「致富的特權」裡面說的，透名度與問責制在公司治理和政府治理都是很重要的原則，問責制主要是要訂一個目標，然後非常透明的告訴民眾；就透明度來講，央行的利率政策相較於他國的通膨目標區，透明度還是不高；央行利率政策能夠越透明越好，可讓民眾的通膨預期不要上升。
不過，永豐金控首席經濟學家黃蔭基表示，維持物價穩定是央行的責任，但如果太著重物價穩定，設定一個區間，也可能會傷害經濟成長，還是要看這個國家過去的物價變動的趨勢，以及央行對政策目標的優先順序，究竟是以經濟成長為優先，還是以物價穩定為優先。
老師現在存銀行股價格會不會太高
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