日本40年期券債券拍賣 需求再度緊縮

評析：有很嚴重嗎？並沒有！卻被一些媒體渲染得好像日債要崩盤了(外媒甚至連「金融市場末日」這種無知的話都出來了，可見國外媒體記者的程度也沒比較高！！)，唉...

以實際殖利率走勢來看，近來日本 40 年期公債殖利率也沒創新高，是有啥好緊張的！？更不用說40年期公債又不是最重要的劵種，就算持續攀高，也不需太過緊張。對應到日本居高不下的通膨數據(四月總和CPI年增3.6%，核心CPI3%，為14個月以來新高)，再升息的可能性高，因此日債殖利率走高不過就是符合預期，沒有太大的異常。而且40 年期公債殖利率目前才3.365%，怎會算高？有啥好緊張的？若真有風險，日股不是應該大跌特跌嗎？怎近來日股還連3漲，直到金財小小回跌1.71點，幾乎就是平盤。

話說近來日本超長債殖利率創歷史新高，其實有兩個原因：一是日本超長債殖利率有紀錄不過就是近三十幾年的事，沒有日本泡沫經濟前的數據可對比。二是日本泡沫經濟後利率一直處於超低水準，甚至金融海嘯後有十幾年的時間根本都是負值利率，直到去年才翻正，這種環境下債券殖利率怎可能會高？目前的數據只能算是回到正常水準而已。

近來日圓匯率也一直在142~145間震盪，要有進一步變化，就等美日關稅判結果出爐。

下圖為日本40年期公債殖利率今年以來走勢，圖表來源：Investing.com

日本40年期券債券拍賣 需求再度緊縮
鉅亨網新聞中心 2025-05-28 21:20日本 40 年期公債拍賣周三 (28 日) 再度以慘淡結果收場。

拍賣結果顯示，日本 40 年期公債拍賣投標倍數為 2.2，是自去年 7 月以來最低的需求水準。日本 20 年期公債上周拍賣需求同樣疲軟，導致日本長期公債殖利率飆升至歷史高點。

受此影響，日本超長期公債殖利率上漲。數據顯示，截至東京時間 14 時 25 分，日本 40 年期公債殖利率報 3.386%，日本 30 年期公債殖利率攀升至 2.939%。

最近一段時間以來，日本超長期公債殖利率呈現明顯上升趨勢。以日本 40 年期公債為例，殖利率較 5 月初已經上升 44 個基點。

為何出現這種趨勢？首先，在美國貿易政策影響下日本財政擴張傾向增加了市場對債券供給衝擊的擔憂。其次，自 2025 年以來，日本國內機構對超長債需求較為疲軟。在通膨壓力居高不下、日銀貨幣政策持續收緊的影響下，日本長債利率持續呈上升趨勢，日本國內金融機構或累積了一定投資虧損壓力，暫時抑制了對超長債配置需求。

在此背景下，日本央行面臨嚴峻挑戰。日本央行持有超過一半的日本國債，也曾是日本國債市場的最大買家。自結束負利率政策以來，日本央行一直以來朝著貨幣政策正常化努力，正逐步縮減購債規模。但問題是：當失去了日本央行的支撐，還有誰有興趣購買日本國債？

近期日本債券市場的波動已經顯示，日本國債需求端疲軟導致的日債殖利率飆升，可能會增加日本政府、企業和消費者的借貸成本。日本央行總裁植田和男表示，將警惕超長期債券殖利率大幅波動可能影響短期借貸成本並對經濟產生更大影響的風險。

這項言論凸顯出，日本央行對近期的市場動盪保持密切關注，也可能影響下個月關於縮減購債規模步伐的討論。

《路透》周二報導，日本將考慮縮減超長期國債的發行規模，因近期超長期國債殖利率大幅攀升，決策者尋求緩解市場對政府財政惡化的擔憂。報導指出，20 年期、30 年期或 40 年期日本公債發行量的減少將透過增加短期債券的發行量來抵銷。