債市空方投降？貝萊德：殖利率交易區間可能往下移

評析：10月以來，全球面臨新一波的股災危機，但債市當中只有與股票關連性高的高收債是下滑的，，其他券種通通上漲！投資人比較擔心的新興市場債也是上漲的。

以指標指數來看，JPM新興市場債指數10月以來上漲了0.63％，新興本地債更上漲了1.59％。美林美高收債指數則下跌了1.07％，歐高收也跌了0.73％。花旗全球公債指數則大漲2.19％，北美投資等級債上漲1.83％，全球投資等級債也有1.25％的漲幅，顯示基於避險資金都往相對穩定的債券市場跑了！

債市空方投降？貝萊德：殖利率交易區間可能往下移
MoneyDJ新聞 2014-10-16 10:22:40 記者 郭妍希 報導



美國債市週三(10月15日)狂亂的走勢嚇壞許多人，美國30年期公債殖利率在週二跌破3%之後，10年期公債殖利率也跟著在週三盤中慣破2%、還一口氣暴跌34個基點，種種跡象皆顯示，過去一直站在空方的部分債券投資者已經舉白旗投降。

彭博社15日報導，貝萊德(BlackRock Inc.)固定收益投資部投資長Rick Rieder (見圖)在接受專訪時指出，到了今(2014)年底，美國10年期公債殖利率應該會落在2.6%左右，低於他先前預估的3%，主因地緣政治風險以及全球成長趨緩恐怕會讓美國經濟受到威脅。他說，全球的成長步伐已經開始放緩，而造成的影響也首度呈現在美國的數據上。

Rieder並指出，市場對安全資產的需求相當熱絡，由於高風險事件肯定不會在明天落幕，因此殖利率的交易區間可能會往下移動。他說，聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的會議紀錄對全球成長的觀點顯示，FED應該會更有耐心。

CNBC 15日報導，CRT Capital首席公債策略師David Ader也表示，債市局勢有了新變化，美國10年期公債殖利率未來可能會展開新的交易區間，而預期殖利率會在今(2014)年突破3%的投資人恐怕會大失所望。他認為，這一天是空方投降的日子，現在市場必須釐清的，就是10年期公債殖利率新的交易區間落在何處。

Ader並指出，30年期公債價格的波動也讓人跌破眼鏡，這是自1980年代以來未曾出現過的走勢。Ader說，他已不記得30年公債價格究竟是在哪時候出現過6點的單日振幅。根據Reuters Tradeweb報價，美國30年期公債價格15日當天的低點為102.95點、高點則為109.25點。

Ader認為，FED應該是金融市場動盪的始作俑者，因為零售銷售數據不會讓10年期公債殖利率出現40個基點的振幅。他說，量化寬鬆貨幣政策(QE)即將在10月結束，倘若FED不再買債，那麼所有受惠的資產恐怕會因而展開修正走勢，這也是大家現在面對的問題。

Jefferies首席金融經濟學家Ward McCarthy則表示，美元走強、原物料下挫是這一切動亂的根源。

彭博社報導，Bloomberg Bond Trader報價顯示，紐約債市10月15日尾盤時，美國10年期公債殖利率大跌6個基點至2.14%，盤中最多一度暴跌34個基點至1.86%、創2013年5月17日以來新低，為2013年6月以來首度跌破2%，同時也是2009年3月以來最大單日盤中跌幅；30年期公債殖利率盤中最多也一度暴跌28個基點至2.67%、創2012年9月以來新低，尾盤則拉升至2.92%。公債殖利率與價格呈現反向走勢。

美國債市成交量15日同步暴增。美債最大同業經紀商ICAP Plc的統計顯示，債券呈交額在15日達到9,243億美元，創下史上新高紀錄。這超越前次在2013年5月22日創下的6,622億美元紀錄，當時聯準會(FED)前任主席柏南克(Ben S. Bernanke)首度暗示央行可能會放緩買債行動。

債券的走勢讓許多資深投資人大感意外。擁有新「債券天王(King of Bonds)」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人Jeffrey Gundlach甫於10月14日在接受CNBC專訪時指出，美國10年期公債殖利率應該會在2.20%左右觸底。不過，他說，倘若殖利率跌破2.2%，那麼FED的貨幣政策立場恐怕會因此出現變化。