陸債成為新寵兒！對美利差擴大，外資6月狂加碼

評析：中國企業財報透明度偏低，且信評可信度低。過去大家覺得最安全的國企，這幾年陸續出現倒債情況...今年以來中國債表現並不好，大幅落後新興市場債表現，沒事最好少碰陸債，較值得投資的也只有中國政府債，但中國政府債不易買到，市場上的中國債劵基金幾乎都是投資企業債。

陸債成為新寵兒！對美利差擴大，外資6月狂加碼
MoneyDJ新聞 2016-08-09 16:20:13 記者 郭妍希 報導

中國大陸正在努力透過一連串的借貸活動穩住經濟，而在人民幣正式納入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)一籃子貨幣之前，大陸以人民幣計價的在岸債券因為殖利率較高，過去數個月來吸引不少外國投資客搶進。

barron`s.com 8日報導，Brown Brothers Harriman分析師Marc Chandler發表研究報告指出，今(2016)年6月份，外國投資人對大陸在岸人民幣債券的加碼額創下兩年高，已連續第4個月呈現買超。北京當局陸續開放市場，中長期的投資人進入在岸銀行間債券市場的條件已在今年稍早放寬，使債券買氣日益熱絡。

投資人對殖利率的追逐、北京努力推動債券進入世界級的債券指數，也是陸債不斷吸金的原因之一。

Chandler表示，與美國10年期債券殖利率相較，今年年初大陸債券的殖利率平均還只比美國多出65個基點，到了7月初兩者的利差已擴大至近150個基點。不只如此，雖然MSCI指數拒絕納入A股，但北京當局仍積極行動，希望讓大陸的債券進入由花旗、J.P.摩根和巴克萊編撰的全球債券指數，這些指數是許多固定收益經理人參考的標竿，因此重要性極高。

根據報價，大陸10年期公債殖利率9日稍早一度下滑至2.74%，創今(2016)年1月以來新低。(註：債券價格與殖利率呈現反向走勢)

另一方面，中國當局有意監督財富管理商品(WMP)，也讓大陸債券價格獲得提振。路透社、英國金融時報等在7月底報導，據傳中國銀監會考慮加強監控WMP，此類商品的市場規模不斷擴大，需要監管減少風險，未來WMP投資股市和貸款的金額或許將設上限。2015年底中國WMP餘額達人幣23.5兆元，約佔中國GDP比重的35%。

這些商品吸收家庭儲蓄，用於投資股債市和衍生商品，是引爆去年股災的原因之一。專家警告，有些WMP就像黑盒子，政府或投資人都搞不清楚銀行把錢用於何處。

BofA Merrill Lynch Global Research 7月28日發表研究報告指出，假如北京真能在不引發金融動盪的情況下有效監管WMP，那麼這對主權和準主權債(quasi-sovereign bond)來說，的確是好事一樁。