天王光環褪色 葛洛斯面臨基金績效灌水調查

評析：債券衰神果然不是叫假的，再次驗證版主的判斷神準！！呵呵呵～～～

只是沒想到葛洛斯判斷力早就不行了不說，現在連操守都有問題，唉....一世英名（如果還有的話...）毀於一旦！！

天王光環褪色 葛洛斯面臨基金績效灌水調查
鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2014-09-26  13:40　



知名基金經理人、債券天王葛洛斯共同創辦的 PIMCO，驚傳灌水旗下債券型基金績效，現正面對美國證管會的調查，以及投資人贖回的窘境。


《華爾街日報》週二揭露，「太平投資管理公司」(PIMCO) 涉嫌更改旗下基金績效，令業界與投資人大為振驚。PIMCO 一直以來都是華爾街的債券權威，具有影響市場的能力。

但葛洛斯今年流年不利，先是年初時與 PIMCO 執行長兼投資長 Mohamed El-Erian 傳不合，導致後者去職，接著是投資人大量贖回基金，和一連串表現不佳的股票型基金。

近來葛洛斯旗下最知名的總回報基金 (Total Return Fund) 連續一年多遭客戶贖回，另一檔規模達 36 億美元的總回報指數型基金 (ETF)，現在傳出因涉嫌績效灌水，遭美國證管會 (SEC) 調查。《富比世》網站指出，葛洛斯管理的 PIMCO 總回報 ETF 年化報酬率為 5.9%，比起長期以來最受歡迎的總報酬基金還要高出一倍。

PIMCO 本月初遭贖回 39.4 億美元，為連續 16 個月旗艦基金流出。這段期間的虧損總額已逾 600 億美元，也許因此令葛洛斯感到壓力，必須拉升基金的帳面報酬率。儘管被大量贖回，但 PIMCO 仍管理高達 19.7 兆美元的資產。

根據《富比世》報導，整起事件是因為 PIMCO 的該檔 ETF 以 48 萬美元市價買進許多抵押債券及小發行量的債券，總價值約為 50 萬美元，並立即僱用外部顧問估價。當顧問估價結果為 50 萬美元時，PIMCO 立即將債券價值由原本買入價的 48 萬美元調升為 50 萬美元，帳面上立即淨獲利 2 萬美元，即便當時 PIMCO 頂多只能以 48 萬美元賣出。

令主管當局質疑的是，PIMCO 為何要僱用外部顧問，而不請債券交易員估價？畢竟交易員每天交易債券，應該最清楚其價值。儘管這聽起來很合邏輯，但華爾街向來都是透過交易員為投資組合估價，而交易員經常隱藏投資虧損，讓帳面上看起來獲利而導致一波又一波的金融危機。所以，現在華爾街傾向僱用沒有關聯的外部顧問估價，也是很合理的方式。

《華爾街日報》指出，PIMCO 之所以能以折價買入這些債券，是因為其流動性不佳，但借款者仍會及時償清債務，所以只要繼續持有就能取得報酬。但是，投資機構並沒有耐性持有證券這麼久，因此，解決流動性不佳的方式，就是結合至ETF，而 PIMCO 就是這麼做的，以便輕鬆買進和賣出部分債券。

《MarketWatch》的評論認為，PIMCO 的做法和平常一樣，但由於基金績效一直優良，在公司在經歷一連串公關問題後，現在被嚴格的檢視。就像 Paulson & Co. 的創辦人 John Paulson 一樣，他在 2007~2008 年在抵押證券上獲利不少而獲得掌聲，但隨之而來的也是更多人嚴格監控他及其管理基金的一舉一動，尤其是失誤更會被放大。