愛爾蘭公債利率轉負，達拉斯FED高喊垃圾債熱過頭

評析：連愛爾蘭公債都可以降為負殖利率，顯示歐洲債券市場確實是熱過頭了！或者是說，投資人對歐洲股市過度恐慌了！

今年以來歐債確實是全球各先進國家公債中表現最好的，但今年高收債表現相對差很多（一如版主打年初就跟大家提醒過的，今年高收債表現不可能再如去年！），並沒有如文中所說的熱過頭，高收債殖利率低也沒有不合理（市場風險持續降低，高收債殖利率收斂本來就是正常的事）。

今年全球股市表現不差，但債市一樣火熱（這也是版主多年來一再提醒大家的，股、債市不是蹺蹺板，絕大多數時間股債其實都是雙漲的！！）。比較奇怪的是，明明美國QE就要結束，大家又多說明年起可能就要進入升息階段了，但債券照漲不誤！！唯一理由，就是熱錢太多！！

大家要瞭解，雖然現在QE3要退場了，但不意謂FED要把過去灑出去的錢收回去，換句話說，打從2012年9月13日FED宣布實施QE3以來，FED在市場上少說灑了1兆5000億美元（版主粗估），這些錢短時間內還是會持續在市場上流竄，自然錢流到哪，哪就大漲！！

不過再怎樣，歐債都是熱過頭了，然而ECB又要接棒實施QE，雖然具體細節還沒公布，看來短時間內歐債暫時還不會退燒！

愛爾蘭公債利率轉負，達拉斯FED高喊垃圾債熱過頭
MoneyDJ新聞 2014-09-05 14:39:27 記者 賴宏昌 報導



4年前還需要接受紓困的愛爾蘭、現在的兩年期公債殖利率竟然可以轉為負值？這證明全球政府、企業舉債速度再快，也比不過各大央行憑空從電腦鍵盤敲出來的流動性！

華爾街日報4日報導，愛爾蘭兩年期公債殖利率史上首度由正轉負、Tradeweb報價顯示一度跌至-0.001%。在此之前，包括德國、法國、荷蘭、奧地利、芬蘭以及比利時的兩年期殖利率也都已經轉負。

London & Capital投資長Pau Morilla-Giner指出，投資人不認為自己買的是愛爾蘭債券或西班牙債券，因為這些都是被視為歐洲央行(ECB)債券。他說，投資人需要為手中的現金尋找出路，問題在於主權固定收益資產以外的流動性商品供給量並不充足。

債券市場當中、誇張的絕對不僅止於負公債殖利率而已。彭博社5日報導，達拉斯聯邦準備銀行總裁Richard Fisher(見圖)表示，他從1975年就開始參與信用市場，但從未看過如此熱情、火熱的市場人氣。Fisher指出，垃圾債券殖利率至今仍躺在歷史低檔、這些債券與投資等級債券的利率差距也處於歷史低檔，垃圾債市場顯然已熱過頭。

根據美銀(Bank of America Corp.)的統計，高達45%的全球主要政府公債殖利率都在1%以下。債券價格與殖利率呈現反向走勢。

Thomson Reuters報導，Fisher 3月初指出，包括本益比(以預估盈餘來計算)、股價營收比以及市值GDP佔比這三大指標都已來到1990年代末期的驚人水準。Fisher擔心聯準會(FED)的量化寬鬆貨幣政策(QE)正像上次金融危機前一樣在孕育資產價格泡沫，導致股市融資餘額飆漲以及企業債、美國公債之間的殖利率差距持續縮小。

歐洲央行(ECB)4日出乎市場意料之外將主要再融資利率調降0.1個百分點至0.05%，並將存款利率自-0.1%降至-0.2%。ECB總裁德拉吉(Mario Draghi)表示，ECB將從10月起開始購買擔保債券(covered bond)、細節屆時將會公佈。