殖利率太誘人！紐澳降息促貶無路用、南非幣也狂飆

評析：「依照教科書理論，央行升息，貨幣應該貶值」，應該是筆誤。正常應該是降息往往導致貶值。

近來才幫SMART智富月刊寫一篇文章(預計在9月號刊出)提到類似問題，今年以來新興市場普遍都在降息但貨幣照升值不誤，債劵更是一路漲，尤其今年新興市場當地貨幣債更是一路狂漲，原因就如本文提到的：因為先進國家殖利率都低到谷底，美元又居高不下，偏偏先進國家經濟展望也都不好，新興市場股、匯、債就成了避風港，這也是版主在去年底就預期的事，如今果然都如版主預期！！

然而基本面超爛的南非幣居然也升值，就真的是版主實料未及的了...

殖利率太誘人！紐澳降息促貶無路用、南非幣也狂飆
MoneyDJ新聞 2016-08-12 16:49:30 記者 陳苓 報導

今年的匯率走勢讓經濟學者也傻眼！依照教科書理論，央行升息，貨幣應該貶值，但是近來情況恰恰相反，紐西蘭央行(RBNZ)是最新受害者，該國降息一碼之後，幣值不貶反升，衝上一年多新高。

MarketWatch、華爾街日報報導，紐國央行11日宣布降息一碼至2%，消息傳出後，紐幣逆勢暴衝。不只紐西蘭，澳洲、日本也一樣，今年的降息行動都挑起貨幣漲勢，當前澳幣匯率甚至比降息前更高，央行做白工。受害名單一大串，包括台灣、南韓、印尼、俄羅斯等，匯率都對降息反應冷淡。

貨幣走勢違背傳統理論，理由何在？法國巴黎銀行的集團首席經濟學家William De Vijlder說，太多國家的利率逼近於零，央行難以操控匯率，儘管教科書理論尚未死亡，但效用大減。上述國家的利率多數仍為正值，成了負利率環境下的誘人去處。Amundi Asset Management貨幣管理主管James Kwok說，全球債市充斥負殖利率債券，投資人湧向具有正報酬之地。

以紐西蘭和澳洲為例，這兩國十年期公債報酬分別是2.12%、1.86%，吸引大批資金流入。其中紐幣殖利率更在10國集團(G10)中，高居第一，難怪央行想打貶幣值也難。

投資人追求殖利率，也導致新興市場貨幣彈升，巴西和南非幣皆無視貪腐醜聞和經濟疲弱，一路狂飆。今年迄今，巴西幣兌美元強彈20.70%、南非幣兌美元也大漲13.50%。

除此之外，11日紐幣升值，另一理由是爆發軋空行情。市場預期降息幅度更大，央行卻讓投資人失望，交易者被迫回補空單，推高幣值。紐國央行總裁Graeme Wheeler稱，紐幣過強不利出口，難以提振通膨，喊話紐幣需貶，可是央行又調高紐幣升值預期，互相矛盾的訊息讓外界認為，央行認敗，自知降息無法促貶，更引發紐幣搶購潮。

嘉實XQ全球贏家報價顯示，台北時間12日下午4點37分，紐幣兌美元貶值0.15%、暫報0.7197。11日一度升至0.7339，為2015年5月22日以來盤中新高。今年迄今紐幣升值5.45%。
紐西蘭經濟不如澳洲，長年來一直被視為澳洲的窮鄰居，不過這種情勢可能逆轉！由於紐西蘭利率傲視已開發國家，吸引大批資金流入，不少人預料，紐幣與澳元匯率達到1:1指日可待。

巴倫(Barronˋs)、路透社7月報導，低利年代當道，紐西蘭成了尋求收益的好去處，該國經濟數據佳，指標利率在先進國家中名列前茅。反觀以往吸金的澳洲，不只利率不及紐國、為1.75%，還有政局不穩、AAA評等恐不保的疑慮。

澳盛(ANZ)紐西蘭首席經濟學家Cameron Bagrie稱，紐幣將開香檳慶祝，澳洲政治動盪減損該國的投資魅力，動能與紐幣同在。不過他認為紐幣將與澳幣平價不會在一夕間達成，可能得花幾年時間。