貝森特救債市只撐一天！美債殖利率幾乎全彈回來
鉅亨網編譯段智恆 2026-08-20 20:41美國公債周四(20日)回吐財政部擴大長天期公債回購後的全部漲幅，30年期美債殖利率重返政策公布前水準，顯示投資人認為這項措施只能短暫壓低政府借貸成本，難以扭轉債市面臨的結構性壓力。
作為此次擴大回購主要標的的30年期美債殖利率上升7個基點至5.26%，回到財政部前一日宣布措施前的水準；10年期美債殖利率一度觸及4.71%，距離2025年初以來高點僅一步之遙。債券價格與殖利率走勢相反。
美國財政部長貝森特周三宣布，將至少把流動性支持回購規模提高一倍，涵蓋10年期至30年期美債，計畫自9月9日開始並持續至11月4日，希望紓解長天期債券市場賣壓。
消息公布後，30年期美債殖利率一度大跌約10個基點，此前才剛升至近19年高點。不過，隨著市場重新評估回購措施及固定收益市場的長期問題，這波債市漲勢不到一天便完全逆轉。
道明證券(TD Securities)策略師Howard Du表示，市場並未完全相信貝森特有能力持續控制長天期殖利率。最新干預措施反映華府日益擔憂高昂借貸成本，但分析師普遍警告，這項計畫可能只能治標，無法處理背後的財政與供給問題。
摩根大通(JPMorgan Chase)資深研究分析師Maia Crook指出，財政部的行動未能解決潛在的結構性挑戰。儘管短期壓低長天期殖利率，政府直接干預市場並偏離「規律且可預測」的發債原則，反而可能提高投資人要求的風險溢價。
財政部宣布擴大回購同日，美國國債總額也正式突破40兆美元。與此同時，油價上漲加劇通膨疑慮，AI基礎設施建設帶動企業大舉發債，與美國政府爭奪市場資金，進一步推升美債供給壓力及期限溢價。
市場對回購措施效果的質疑也蔓延至全球債市。英國及多數歐洲國家的公債殖利率周四走高，徘徊於近期觸及的多年高點。富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)固定收益主管Andrew Canobi表示，主要已開發市場同時面臨財政壓力與頑固通膨，多項因素均指向殖利率上升及殖利率曲線趨陡。在這些壓力消退前，長天期債券恐怕難以吸引足夠買盤。
投資人也持續消化聯準會(Fed)周三公布的7月會議紀要。官員表示，若通膨未取得更多進展，可能仍需維持較高利率。近期數據雖顯示物價月增幅相對溫和，但通膨率依然高於Fed的2%目標
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