六大風險領域 牽動2020經濟

評析：最大風險應該還是在經濟問題，尤其美國經濟到底會不會陷入衰退是大家最關注的...

六大風險領域 牽動2020經濟
2019-11-10 23:39經濟日報 編譯鍾詠翔

CNBC報導，2019年即將接近尾聲，德意志銀行首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）已列出2020年經濟與金融市場面臨的20大風險，可粗分為六大領域，而排名第一的風險就是貧富不均惡化。

貿易風險

近來美國對於是否會在第一階段貿易協議取消已加徵的關稅，釋出矛盾訊息，而中國大陸已表明這是協議前提條件。因此貿易風險之一就是美中兩國明年仍未簽署第一階段貿易協議，且第一階段後的情況不明朗，使貿易戰的不確定性繼續影響企業資本支出決策。

總經風險

史洛克擔心，中國大陸、歐洲及日本等地區的經濟成長放緩，可能引發美元大幅升值，而美歐可能仰賴現代貨幣理論式的財政擴張（央行無止境收購公債），大幅提振經濟成長。

企業獲利風險

華爾街已下調本季企業獲利成長預估，引發明年獲利的憂慮；企業獲利下滑，意味可投入庫藏股計畫的資金減少，不利股市上攻。同時，美歐都將加強檢視科技業的反托辣斯與個人隱私權疑慮，而全球汽車業持續萎縮，也將對全球市場及經濟構成風險。

債市風險

負殖利率債券擴大，可能使全球投資人再度追求美國信用的收益率，從而推升美元。但美國政府的債務規模持續擴大，可能開始影響長期利率，美國貨幣市場的附買回利率也可能因短天期美國國庫券供需錯配，而再度飆升。隨著信用條件趨緊，CCC與BBB評級的公司信用利差可能擴大，更多企業遭降至BBB債信評等，甚至評等被打入垃圾級，債券成為高收益債。

政治風險

短期風險包括美國總統川普遭彈劾調查、與美國政府可能關門的不確定性；中期風險則是明年總統大選出現的不確定因素，及其對監管和企業資本支出的影響，且聯準會（Fed）可能不願意在大選年降息，選後市場對美國信用及公債的需求也可能減退；在大西洋的另一岸，則遭遇英國脫歐前景混沌等問題。

史洛克說，財富、所得及醫療不平等持續惡化，是長期問題。民主黨總統參選人華倫與桑德斯都主張對美國富人加稅，以縮小貧富差距。瓊斯（Paul Tudor Jones）、庫柏曼（Leon Cooperman）等投資大咖近來都陸續警告，若華倫入主白宮將造成市場修正。

其他風險

史洛克列舉的另一風險，為澳洲、加拿大及瑞典的房價崩跌。