評析：法人套利方法是「以較高的淨值賣回給投信」？試問，憑什麼！？那散戶可以嗎？
很多人不知道ETF有實物申贖的機制，所謂「實物申贖」是指以成份股換ETF，或以ETF換成分股。也就是說申購ETF時不一定要現金，可以拿成分股來跟發行公司換ETF，反之，贖回時也可以要求發行公司以現股支付。因此當市價與淨值有較大價差時就會有套利空間。
例如這次的情況是市價低於淨值，於是外資買入ETF，再要求發行公司轉換成現股贖回。同時間外資可以在現貨市場先放空這些成分股，再以拿的股票回補，就可以達到鎖利。
當市值高於淨值時，就反向操作，一樣可以套利！
以這次的情況計算，價差約為1.44%，扣除交易成本，外資應可淨賺1%以上，幾乎零風險，只要本夠大，確實非常好賺！說外資「單日最高獲利可達1.35億元」，那是沒考慮交易成本，實際上沒那麼多。別忘了，想賺這麼多，得有93億多的本金！
2024/12/04 中時新聞網 吳美觀
00929（復華科技優息）12月配息僅為每股0.05元，與前次配息相比，腰斬一半，此消息於3日引爆失望性賣壓；然而，外資卻逆勢大舉敲進近53萬張。專家分析，外資可能進行套利交易。據昨日行情估算，外資單日獲利超過1億元。
00929的12月配息創下歷史新低，3日股價下跌1.66%（或0.3元），收於17.76元，成交量爆出116萬張。值得注意的是，外資逆勢買進52.93萬張。按3日市價17.76元與淨值18.02元計算，外資單日最高獲利可達1.35億元。
00929今（4日）早盤最低價來到17.62元，隨後逢低買盤進場承接。截至中午12時34分，暫報17.77元，淨值為17.98元，折價0.21元（或1.17%）。
投資達人「不敗教主」陳重銘在臉書發文指出，00929持有40檔成分股，這些成分股的表現會影響其淨值。當市價低於淨值時，外資或大戶可以較低的市價買進，再以較高的淨值賣回給投信，這就是套利交易。套利買盤進場後，會縮小市價與淨值之間的差距，推升市價接近淨值。
他表示，一般而言，市價和淨值的差距在1%以內屬正常範圍。當市價偏離淨值過大時，套利交易就會產生，市價也會修正回接近淨值，但這僅適用於折價（市價低於淨值）的情況。溢價（市價高於淨值）較為複雜，還涉及投信供應籌碼的問題。
陳重銘強調，過高的折溢價終將收斂，因此，買賣ETF的關鍵在於參考淨值。淨值僅與成分股表現相關，無法人為干預。一般投資人也可進行套利交易，但交易單位為500張。
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