評析：多數指標都認為美國將步入衰退，就只剩川普還在鐵齒，唉...
圖表新聞：從12張圖看美國經濟步入衰退的可能性
路透紐約8月13日 - 中美貿易戰久拖不決以及全球經濟成長前景惡化，讓投資者愈來愈擔心，美國史上歷時最長的一次經濟擴張可能將近尾聲。
美中貿易戰近期升級將下一次美國經濟衰退帶入了視線，目前路透調查中多數受訪經濟分析師預期，美國聯邦儲備理事會(美聯儲)將在9月和明年各自再降息一次。
摩根士丹利分析師團隊在近期報告中寫到，貿易緊張形勢打擊企業信心，全球經濟成長滑落至多年低點，美國總統特朗普宣佈進一步加征關稅大大提高了經濟下行的風險。
摩根士丹利預期，如果美國將全部中國輸美商品關稅上調至25%的時間持續四到六個月，同時中國採取反制，那麼美國經濟三個季度後將陷入衰退。
高盛(GS.N)週日表示，對中美貿易戰導致經濟衰退的擔憂與日俱增，高盛不再預期中美能在美國2020年總統大選前達成貿易協議。
全球市場仍然保持警惕，貿易相關消息可能導致市場向任一方向大幅變化。週二美國股市大幅上漲，日圓JPY=和現貨金等避險資產回落，此前美國貿易代表辦公室(USTR)稱，對部分中國商品加征關稅的行動將推遲到12月15日，包括手機和筆記本電腦。
除關注貿易面進展外，分析師和投資者還關注一些信號，希望能夠從中獲得經濟衰退相關提醒。
1. 收益率曲線
美國收益率曲線反映了從四周到30年不等期限的公債走勢。當三個月國庫券和10年期美國公債收益率之差降至零以下時，就像今年早些時候那樣，就預示著投資者接受在更長時間內以更低的收益率鎖定資金。
在經濟衰退信號方面，所謂的收益率曲線倒掛過去一直是經濟衰退的可靠預測指標。但從收益率曲線倒掛到出現經濟衰退，可能要經過長達兩年時間。
路孚特(Refinitiv)數據顯示，備受關注的美國兩年期和10年期收益率之差也收窄至2007年以來最小。
2. 失業率
上兩次經濟衰退臨近或衰退之初時，失業率和初請失業金人數都小幅上升，之後升幅變得比較明顯。目前美國失業率接近50年低點。
“儘管今年就業崗位增長速度放緩，但仍暗示經濟增長超過趨勢水準，”美銀美林Global Research分析師最近在一份報告中指出。
未來幾週的請領失業金數據將備受關注，可從中尋覓中美貿易關係惡化影響就業市場的跡象。中美貿易戰令全球經濟前景變得黯淡，並攪動金融市場。
3.GDP產出缺口
產出缺口是指實際產出和潛在產出之間的差距，用於判斷經濟體質是否穩健。
向當前這樣的正產出缺口，表明實際產出超過潛在水準。通常，在經濟衰退期進入尾聲時，實際產出遠低於潛在水準，落差達到最大；而在經濟擴張接近結束時，實際產出會在潛在水準上方觸頂。
但在經濟衰退來臨前，產出缺口可以在正值區域停留數年。
4. 消費者信心
消費者需求是驅動美國經濟的關鍵因素，歷史經驗顯示，經濟下行期間消費者信心消退。目前消費者信心接近週期高位。
5. 股市
股市下滑可能是衰退即將到來或者已經開始的信號。股市在2001年衰退前轉而下跌，在2008年衰退初始也下挫。
最近美股回撤已令人憂心經濟是否步入衰退。12個月滾動式統計顯示，最近兩次經濟衰退前市場由升轉跌。12個月移動平均百分比變動目前還低於2018年1月觸及的近期高位，不過仍然遠高於12月觸及的低位。
6.經濟榮枯指標
由Yardeni Research研究機構的Ed Yardeni所設計的美國經濟榮枯指標(Boom-Bust Barometer)以銅、鋼鐵與廢鉛這類工業投入品的現貨價為衡量基準，並將其除以初請失業金人數。此一衡量指標在過去兩次衰退之前或衰退期間都是下跌的，目前也已經從4月觸及的高點回落。
7.樓市
最近幾次衰退之前，房屋開工與建築許可已先行下滑。美國6月房屋營建活動連續第二個月下滑，建築許可降至兩年低點，暗示儘管抵押貸款利率降低，樓市仍在掙扎中。
8.製造業
鑑於製造業在美國經濟中扮演的角色有所弱化，最近幾年，美國供應管理協會(ISM)製造業指數作為美國國內生產總值(GDP)增長預測指標的影響力已見下滑。不過該數據仍值得關注，特別是若數據出現在較長一段時間內下滑至遠低於50水平的趨勢的時候。
ISM表示，上月全國工廠活動指數下滑至51.2，為2016年8月來最低，因為7月美國製造業活動放緩至近三年低點，工廠聘僱活動轉而進入低潮期，說明經濟增長動能在第三季初進一步流失。
“製造業活動放緩可能部分反映出去年生效的關稅的影響，”美銀美林全球研究公司分析師在週五的報告中表示。
9.企業獲利
上次衰退前，標普500指數成分股企業獲利增幅降低。
標普500指數成分股企業獲利預估在下降，但在今年多數季度中，企業仍預計會公佈獲利增長。
10.高收益債券與美國公債的息差
2007-2009年衰退前，高收益債券與美國公債息差上升，隨後大幅擴闊。
當感到違約風險增加時，信用息差(credit spread)通常擴大。目前息差已經從1月高位回落。
11. 貨運
由數據業者Cass Information Systems Inc編制的航運指數Cass Freight Index，是衡量航運業體質的一個指標。該指數6月較上年同期下滑5.3%，為連續第七個月同比下滑。
“無論這是擴散效應還是貿易爭端的結果，有越來越多航運方面的證據顯示經濟正開始萎縮，”Broughton Capital分析師Donald Broughton在6月Cass Freight Index報告中寫道。
12. 痛苦指數
痛苦指數即為失業率與通脹率之和，通常會在衰退期間上升，有時會在景氣下滑之前就走高。該指數在2019年下滑，看起來沒有很痛苦。
(完)
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