川投顧血洗美股、史詩級爆倉風暴 兇手抓到了！下周重演4月股災？分析師5點觀察：最大風險是它
2025-10-11 旺得富理財網 李宗莉川普喊對中加課100%關稅，加上美中互徵天價港口稅、中方加強稀土出口管制，深化美中大象互踩的恐懼預期，導致美股10日上演黑色星期五，創下4月對等關稅股災以來，最大單日跌幅，費半慘摔6.32%最重，甚至連比特幣都一度跌13%，日內百億美元遭平倉，被稱為幣圈史詩級爆倉日。
其中，比特幣10日盤中重挫13.5%，失守11萬美元，以太幣則一度暴跌逾17%，流通性較差的瑞波幣和狗狗幣，更是暴跌逾30%。
對於美股與加密貨幣雙雙暴跌，專家分析，不外乎「機械人砸盤」的最佳註解，從比特幣30分鐘內無抵抗式下跌，到標普、納斯達克、恒指期貨的同步斷崖式崩盤，表面上的導火線是川普重啟貿易戰，但真正造成同步又劇烈跌幅的原因，其實是隱藏在背後的自動化拋售程式。
這些系統的核心就是風險價值（Value at Risk,VaR），簡單來說，機構會為旗下倉位設一個風險上限，由VaR系統進行24小時監控，如果潛在虧損可能突破預設上限時，唯一指令就是不計成本地清倉，保存本金。
當成千上萬的VaR系統在同一時間，收到相同的風險訊號，並開始執行賣盤的指令時，就形成了人們看到的景象：全球資產的流動性瞬間被抽乾，買盤消失，價格垂直下跌，周而復始，也就是黑天鵝股災的真相。
至於4月股災下周是否重演，《華爾街見聞》引述分析師說法，點出目前市場有5點不同處，衝擊應該不至於跟當時一樣劇烈。包括1.意外程度不同：畢竟市場已經歷貿易戰，在心理準備上，不像4月2日完全沒準備。
2.範圍不同：從美國角度來看，上次對等關稅幾乎針對全球所有市場，這次主要還是和中國，雖然中美之間最為重要，但範圍還是有所不同，也解釋「股債匯3殺」和波動幅度都不如4月顯著，更多是股市拋售，美債與美元反而跌勢不重。
3.對未來預期不同：上次對等關稅時市場霧裡看花，不知道未來如何演變，這次雖然依然存在很大變數，但在11月1日川普向中國加徵100%新關稅生效前，還有APEC會議的談判窗口，可能會使市場觀望，加上川普後續也改口，表示沒有排除與習近平會晤的可能。
4.美中準備與處境不同：從美國的角度來看，相較於4月初，除了印度外，美國已與大部分市場達成協議，中東停火也看似初步達成，美國Fed開始降息，後續還可能續降，大而美法案已經在國會通過，年初因為DeepSeek異軍突起導致的AI擔憂也已不存在。
從北京的角度看，中國A股和香港H股都大幅上漲並創下新高，宏觀基本面近期雖再度走弱，不過整體預期和準備應該也明顯強於4月。
5.市場位階不同：即使中美股市估值高於當時，但目前美股7雄估值約為31倍左右，仍低於去年底至今年初高點的33.7倍，而4月對等關稅前是26.8，大跌後低點是23；中國科技與消費龍頭當前的估值是20倍左右，高於3月底對等關稅前高點的18.8，對等關稅後的低點是14。
報導最後給出結論，認為APEC峰會和11月1日期限前雙方如何妥協，依然是觀察核心，而美中從4月迄今，經過6個月博弈，雙方都有更多準備，可能減緩貿易戰的升級風險，也使這次波動幅度不似4月股災劇烈。
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