台股狂飆「券商最好年代」 為何營業員卻過得比以前差
2026-05-16 10:00 聯合報 ／ 記者藍鈞達台股成交量放大，據財政部統計，4月上市櫃股票平均每日成交值首度突破兆元，達1兆1410億元，創歷史新高，也帶動4月證交稅實徵淨額達546億元，年增2.1倍，同樣改寫單月新高。表面上看，這應該是券商最好的年代。但站在第一線的券商營業員，感受未必相同。市場人士透露，這波台股上漲，外界以為營業員也是受惠群體，實際上卻反而過得不如以往…
龍頭券商獲利直接反映這波行情熱度，元大證券4月前四月累計稅後淨利即達139.8億元。券商賺飽飽，營業員呢？一名大型券商營業員形容，現在台股愈熱，工作反而愈是「兩頭燒」：一邊要服務客戶，處理交割、融資、複委託、ETF（指數型股票基金）配息與系統操作問題；另一邊又要面對公司分派的新基金、新ETF募集任務。「客戶上網下單，但有問題一定找你；ETF獲利不一定分到手上，但業績一定會派給你。」
電子下單成主流 能分到獎金被壓得更薄
這正是券商營業員近年最尷尬的處境。過去營業員最重要的收入來源，是客戶交易帶來的手續費獎金。客戶成交量愈大，營業員收入愈可觀；但電子下單成為主流，投資人多半自己用手機下單，加上券商為了搶客戶，手續費折扣一路下殺。股票交易手續費牌告費率為成交金額0.1425%，但市場上電子下單折扣早已打到一折、二折水準。對投資人來說，這是交易成本下降；對營業員來說，卻代表同樣一筆交易量，能分到的獎金空間被壓得更薄。
券商主管坦言，券商近年獲利亮眼，受惠於台股成交量放大、ETF熱潮與自營、承銷等業務，但第一線營業員收入並未增加。「券商賺的是整個平台的錢，但營業員能拿到的，仍要看他名下客戶、交易折扣、內部分潤與業績考核。」換言之，券商大賺與營業員好賺，中間不能直接畫上等號。
更大的壓力，來自一波接一波的ETF與基金募集潮。依市場募集時程觀察，光是5月就有7檔基金或ETF展開募集，6月更密集，單月約有12檔產品排定募集期，其中包含多檔主動式ETF、債券ETF與多重資產基金；7月初到下旬也至少還有5檔排隊。換句話說，從5月到7月，短短三個月就有約24檔產品接力募集，對券商營業員來說，幾乎是一檔還沒結束，下一檔又已經排上來。
賣ETF不一定會分到一杯羹 募集壓力卻全吃
對投資人來說，ETF選擇變多，是市場產品更豐富；但對營業員來說，這些新商品常常就是新的責任額。大型券商營業員說，新ETF募集時，營業員常要打電話、傳訊息、拜託熟客，甚至動員親友支持。
對券商來說，ETF是一門好生意。券商協助投信募集ETF，不只是銷售通路；ETF成立後，基金經理人還要拿募集來的資金進場買股，未來也會因成分股調整、申購贖回、資金流入流出而持續交易，這些大額買賣也可能透過券商執行。換句話說，ETF帶來的不只是一次性募集，而是一條可能延伸到法人交易與長期資金流的生意鏈。
券商主管表示，ETF熱潮讓券商吃到更大的餅，但營業員往往只是站在最前端「推車的人」；車推上去了，後面生意怎麼分，不一定跟第一線的壓力成正比。
簡言之「ETF賣出後，後面的回單等成果，營業員不會分一杯羹，可是募集的壓力全部壓在營業員身上」。說到底，券商沒有不賺錢，只是賺錢方式變了；但營業員過去靠下單抽佣的遊戲規則正在被改寫。台股最熱的年代，反而成為券商營業員最焦慮的年代。
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