保護主義將引爆通膨、FED升息不及，黃金開趴慶祝？

評析：今年以來美元已止穩，美元指數一直在88到90出頭盤整，金價自然也不可能走強，今年迄僅小漲1.4%。

而歐元區與日本QE都即將退場，美元要再走弱也有限，更何況美元若一直跌，美債會更慘，美國不可能放任美元持續走弱的...

美國暫時沒有經濟走弱的疑慮，油價又漲不上去，通膨大增的可能性也不大，實在沒有黃金的理由。除非川普真想發動貿易戰...

保護主義將引爆通膨、FED升息不及，黃金開趴慶祝？
MoneyDJ新聞 2018-03-08 14:50:17 記者 陳苓 報導

川普當局大肆舉債、提高政府開支，又準備祭出保護主義，種種措施都將拉高通膨，削弱實質利率，此種情況下，黃金有望成為下一個大驚喜，引爆漲勢。

財經部落格The Macro Tourist 7日文章稱，黃金表現和無風險實質利率息息相關，無風險實質利率指的是扣除通膨後的利率。黃金不會孳生利息，實質利率為正時，投資人缺少買進黃金的誘因。但是實質利率轉負時，黃金會比現金或債券等更有吸引力，是對抗通膨、保持購買力的極佳投資。

從美國5年期抗通膨債券(TIPS)殖利率的走勢，也可看出實質利率和金價大致呈現反向走勢(見圖)；TIPS殖利率(即實質利率、藍線)攀升時，金價(黃線)走低；實質利率下跌時，金價上揚。



近來5年期TIPS利率攀升，照理說金價應會陷入疲弱，不料過去半年來，兩者齊步走升。The Macro Tourist認為，此種反常現象可能是由於美元極為弱勢，黃金以美元計價，美元貶值，黃金因而受惠。

文章看好未來金價，認為川普減稅舉債、增加開支、和保護主義措施，會煽動通膨，FED升息速度跟不上，實質利率將降，黃金有望絕地大反攻。預測未來幾個月發展有兩種可能性，一個是經濟續強，但是FED升息速度追不上通膨，帶動金價攀揚。另一個是經濟轉弱，如此一來，FED縮手不再升息，債市龐大空單押錯邊，利率恐會重挫，黃金將開派對狂慶。