巴菲特指標直指美股嚴重高估！貝萊德：或應逢高出脫

評析：不管用什麼指標衡量，美股早已嚴重高估是不爭的事實，投資人前仆後繼，你能拿他怎樣，也只能接受事實...

而且美國最糟糕的時機已過，未來美股要出現大跌的機率也越來越小(但不意謂美股就都不會跌，只是太可能不會大跌而已)。如果川普真把美國經濟搞好了，套句進來的流行語：美股或許還真越來越靠「普」，那川普下一任總統之路就穩了...

巴菲特指標直指美股嚴重高估！貝萊德：或應逢高出脫
MoneyDJ新聞 2017-02-09 12:17:11 記者 郭妍希 報導

道瓊工業平均指數登上2萬點、與此同時美國消費者信心也持續攀高，全球最大資產管理集團貝萊德(BlackRock Inc.)執行長Larry Fink對此憂心忡忡，警告美股如今黑影幢幢，或許投資人該逢高出脫。

Fink 8日在Yahoo Finance舉行的全市場高峰會(All Markets Summit)上指出(見此)，美國消費者信心跟標準普爾500指數同步攀高，這樣的景況非常可怕(horrifying)，因為股市買點理應出現在標普500、消費者信心雙雙創低的時候，例如2009年。如今兩者都已來到高點，現在也許是逢高出脫的好時機。

Fink並警告，世界貿易和全球化倘若崩解，可能帶來通縮壓力，因此，他認為美國10年期公債殖利率可能會再次跌破2%。不過，假如失業率降低、川普又承諾推出刺激方案，那麼10年期公債殖利率仍有可能上升至4%。Fink坦承，當前的世界非常兩極化，其實他也相當游移不定。

在跟歐洲和美國企業執行長對話後，Fink則發現一個共通點，那就是川普誓言減稅、鬆綁法令，雖然讓他們倍感樂觀，但大多數人仍不肯貿然出手投資。在如此多不確定因素的影響下，他相信經濟已在趨緩中。

Fink並警告，假如川普對企業友善的政策延遲推動，國會花上一整年的時間才讓政策過關，那麼市場現在真的已經漲過頭。

的確，若以巴菲特指標(Buffett indicator，即股市總市值/GDP)來看，美股已經嚴重高估。CNBC 7日報導，以道瓊Wilshire 5000指數(Wilshire 5000 Index)的總市值除以美國GDP，得到的數值已多達120%，遠高於過去45年的平均值75%。

對部分人來說，這代表美股已經過於昂貴。Strategic Wealth Partners總裁Mark Tepper表示，這意味著，即使未來八年美國名目GDP每年都狂衝8%，美股總市值除以GDP的比例仍多達80%。

不過，LPL Financial首席經濟策略師John Canally警告，將美股市值跟美國GDP相比，其實並不公平，因為對標準普爾500指數的企業而言，有40%的營收和獲利都來自海外。Canally認為，應該把美股市值跟全球GDP拿來相除。

投資人或許會比較想觀察美股市值相對於國民生產毛額(GNP)的比例。巴菲特本身就曾在2001年說過，Wilshire跟GNP相除的比例，應該是衡量股市價值的最佳工具。

川普脾氣火爆、不按牌理出牌，連一向低調的傳奇操盤人Seth A. Klarman都忍不住出言示警，指稱川普太過自負又難以預測，假如出了差錯，美元制霸的年代恐將告終。

紐約時報6日報導，Klarman兩週前在對投資人發出的密函上表示，自川普上任之後，過於熱情的投資人只注意到減稅等好處，對保護主義、貿易壁壘卻選擇性忽略，導致美股不斷被追捧、如今的價位已嚴重高估。

Klarman直指，川普不按牌理出牌，絕非投資人所樂見，假如事情出了差錯，那麼美元的地位可能會長期下降，通膨和利率則會快速攀升，全球焦慮不安。

Klarman的避險基金Baupost自成立以來，獲利金額僅次於索羅斯(George Soros)、Ray Dalio和John Paulson，過去34年只有3年陷入虧損。Klarman也是少數幾個獲得股神巴菲特(Warren Buffett)讚賞的避險基金經理人之一。