多頭喊進無用！外資怕怕，錯過陸股2012年來最大漲勢

評析：用經濟成長率對比股市，在其他國家或許有用，但對於中國就要打一個問號了...中國畢竟是共產主義起家，近年對於私有財產雖已大幅放寬，但對於資本主義市場的金錢遊戲還是相當戒慎恐懼，不樂見投機市場炒作造成貧富差距擴大等社會問題。

中國政府從來不會刻意以政策作多股市，像幾次股市大跌，大家都指望「國家隊」出手救股市，養老金多次被點名挹注股市，但最後都落空。過去的滬港通、深港通都是著眼於經濟考量，希望藉由引進資金的活水源頭來拉抬近年不斷下滑的經濟成長動能。但大家也看到了，滬港通對拉抬股市有效，深港通則完全無效。然而滬港通之所以有效，一是之前沒有過，大家以為是中國政府要出手救市了，二是當時還配合了降息降準的雙降政策，才讓14~15年的陸股走了一波大行情。但中國政府的出發點純粹只是想拉抬低迷的經濟，股市的井噴只是意外的附加效果。

這波陸股又悄悄爬起，推敲原因，一是其他國家都漲過一輪了，唯獨中國等少數國家還沒漲到。二是中國政府又開始打房，房市資金開始回流股市(2014年也有類似情形)，三是IMF在一月份的最新全球經濟展望大幅上調了今年中國的經濟成長率，也激勵了市場。但別忘了，即便大幅上調，IMF還是認為中國今年的成長率會低於去年(去年6.7%，今年預估6.5%，明年更只有6%)。換句話說，就IMF的觀點，這波中國經濟下修尚未結束...

陸股可否續漲，就看政策端了...外資向來對陸股毫無影響力，外資動態根本不是陸股的關鍵！

多頭喊進無用！外資怕怕，錯過陸股2012年來最大漲勢
MoneyDJ新聞 2017-02-22 14:42:13 記者 陳苓 報導

川普威脅要把中國列為貨幣操縱國、還打算啟動貿易戰，陸股不受影響，走勢強彈，MSCI中國指數出現2012年以來最佳表現。儘管部分人士高喊進場時機到，多數外資仍心存疑慮，不敢硬著頭皮搶進。

追蹤MSCI中國指數的「iShares MSCI China ETF」(代號MCHI、見圖)，21日走高0.82%收在49.41美元，今年迄今大漲12.99%。

華爾街日報、巴倫(Barronˋs)報導，本週二(21日)收盤為止，MSCI中國指數攀升11.6%，在構成MSCI新興市場指數的23國中，表現名列前四。若維持當前步調，今年MSCI中國指數有望締造2012年來最出色表現。

貝萊德(BlackRock)對陸股前景非常樂觀，指出陸股報酬終於快要追上實質經濟成長。貝萊德繪製圖表顯示(見此)，中國股票漲幅長期低於經濟成長率。作為對照，2000年來，墨西哥經濟每年僅成長2%，但是股市漲幅遠勝中國。

貝萊德強調，陸股利多雲集。目前MSCI中國指數的成分股中，有一半以上是「新經濟股」，組成類似於已開發國家為主的MSCI全球指數。另外，易受不良資產拖累的金融股，如今只佔MSCI中國指數的25%，遠低於2015年的40%。

貝萊德並說，中國推動供給側改革，未來企業毛利將持續改善。而且，儘管中美貿易戰陰影籠罩，衝擊或許小於預期。貝萊德估計，中國A股營收只有10%來自海外；香港和美國掛牌的中企，海外營收也只略高於10%。

雖然如此，外資仍然心理怕怕，錯過陸股這波強勁漲勢。EPFR Global數據顯示，2月16日為止，中國導向的股市基金失血8.15億美元；與此同時，新興市場卻吸金76億美元。Copley Fund Research數據也稱，外資對陸股持股不多，全球120個大型新興市場基金中，持有陸股部位高於新興市場指數權重者，只有18%。

原因何在？市場擔心，倘若貿易和貨幣政策衝突升溫，中國的投資部位將受重創。儘管中美未必會公然對峙，但是爆發衝突的風險不可小覷。Goldman Sachs Private Wealth Management Group投資長Sharmin Mossavar-Rahmani說，未來兩三年，中國是全球經濟震盪的最可能來源，她預測中國不太可能躲過金融危機。