美股Q2淘金 緊盯五趨勢

評析：近期市場最大風險主要就是通膨，公債殖利率走升與美元上升都與此有關。

就市場面而言，大盤走到這裡還能創高多少沒人知道，但很明顯的這波大盤創高不論台股或美股，領漲的都換人做做看了，這是好事。

其次，這波還漲得動的，確實更回歸基本面，不像前一波漲的多只是題材面，缺乏基本面支持，現在回歸價值股，有助於市場續漲...

美股Q2淘金 緊盯五趨勢
2021-04-04 00:51 經濟日報 / 編譯劉忠勇／綜合外電美股標普500指數上周漲破4,000點，再創新高；台積ADR大漲5.5%，兩者在第2季頭一個交易日都有精彩表現。今年第1季投資人最關注的，不外是公債殖利率飆升、GameStop大起大落所展現的散戶力量。路透報導，展望第2季，投資人正因應五個走勢而布局。

公債殖利率走升

美國10年期公債殖利率第1季上漲約80基點，是十年來第三大漲勢，高盛估年底漲到1.9%，TD證券認為會漲到2%。有投資人相信，殖利率續漲，不至阻擋標普500指數繼續攀高 ，因為殖利率上漲起點極低。不過，調查發現，43%基金經理人認為，10年期公債殖利率若漲到2%將引發美股崩跌。

美元復強

公債殖利率上揚，已讓美元升抵17個月來最高價位，不少投資人也為接下來美元走強而布局。美國最近CFTC數據顯示期貨市場押注美元走貶的淨部位為103億美元，只有1月中的三分之一。美元走強不利美國跨國公司的獲利，對石油、銅、鐵礦砂在內最近普遍上揚的大宗商品，也不是個好消息。

價值股更受青睞

近月來因美國經濟復甦的預期心理下，所謂的「重啟經濟交易」大受歡迎，推升銀行、能源等多年來表現落後於成長股和科技類股。羅素1000價值股第1季上漲11%，相較之下成長股僅漲1%。瑞銀最近報告指出，如果經濟成長和公債殖利率持續走高的模式成形，價值交易可能會持續幾年。

低波動

有恐慌指數之稱的波動率指數（VIX）最近還不到20，遠低於一年前接近歷史高峰的85.47。波動率下滑所反映的是投資人看好最近漲勢可望維持下去。有分析師認為，目前水準仍高於長期中間值17.5，可能是有些投資人利用標普500指數選擇權實施避險的關係。

通膨

儘管近十年來通膨均線水準始終低於聯準會（Fed）2%的目標，上兆美元的政府支出仍不免讓人對通膨復熾之說議論紛紛。追蹤未來五年預期平均水準的一個通膨指標目前為2.16%，是2018年12月來最高水準。美銀最近調查發現，基金經理人認為通膨是美股最大的「尾部風險」。