2017年5月9日 星期二

傳債券通7月宣布 秋季通車 港人大啖7.8兆美元債市

評析:中國債市規模全世界第三大(僅次於美國、日本),但過去幾乎都是關起門來自己玩。

這兩年中國股市表現疲軟,債市卻熱得發燙!但境外投資人對中國企業的信用狀況多持懷疑態度,大家都不太敢碰...

傳債券通7月宣布 秋季通車 港人大啖7.8兆美元債市
鉅亨網新聞中心2017/05/03 08:150

路透社消息昨 (2) 日指,香港及大陸監管機構準備於 7 月 1 日回歸日,宣佈推出「債券通」,以配合香港回歸 20 周年,並預計秋季便可正式「通車」。

綜合星島日報、香港文匯報、明報報導,債券通最初由大陸國務院總理李克強在 3 月份透露,但他只提及會在內年推出,未公布細節。港交所昨 (2) 日回應外電報導指,在兩地監管當局指導下,參與債券通準備工作,並會在適當時間,由相關各方公佈更多細節。

金管局及證監會亦回應指,正就債券通與大陸當局合作,適當時候會發出公告,至於人民銀行則拒絕評論。

早在 2016 年第 3 季香港交易所發表的「戰略規劃 2016-2018」裏,「債券通」已被視為兩地互聯互通平台上定息及貨幣產品的場外交易戰略性產品之一,惟規劃意向提出後,落實措施卻只聞樓梯響。

隨着李克強有關講話而令「債券通」落實得以明朗化,港交所李小加亦於 3 月底表示,將於未來數周公布有關「債券通」的新消息,包括框架及交易模式等。

事實上,過去 20 年來,中央不乏於回歸周年紀念期間給港人「送大禮」例子,包括 2003 年的 CEPA 和自由行、回歸 10 周年人民幣債劵首次在港發行、2010 年 7 月香港企業首次在港發行人民幣債劵,以及 2013 年國家財政部在港發行兩次人民國債。

這次「債券通」若得以落實,可讓港人及國外投資者涉足市值高達 8.7 兆美元的中國大陸債劵市場。

據香港金融發展局於去年 11 月發表的「有關大陸與香港債劵市場交易互聯互通機制『債券通』的建議」文件顯示,截至 2016 年 6 月底,基金互認安排下的 37 檔獲批大陸基金,只有 1/3 投資大陸債券市場。

另外,投資於大陸債券市場的 4 檔 RQFII ETF 的平均交易量,只相等於所有於港交所上市的 ETF 平均交易量的 1% ,反映現存渠道對債劵投資者有所約束,亦意味着市場仍具備很大發展空間。

民眾證券董事總經理郭思治表示,「債券通」得已落實對市場有正面影響,尤其在目前投資債劵渠道有所限制的情況下,若有正式渠道讓投資者涉足大陸債市,對推動債劵產品交易有正面影。

本地學者指出,債券通引申出來的影響力可以很深遠,有助於推行人民幣國際化及利率自由化。

早前曾經有報導指,債券通初期只開通北向交易,即容許境外投資者投資境內債券,南向交易則會晚一點才開通。但李小加曾在公開場合表示,鑑於國際投資者對中國債券需求殷切,債券通可能「先北後南」,即先開通北上渠道,以國債先行,再啟動南下。

業內人士認為,現時外資持有境內債券只佔總量約 2%,且大多是持有政府債,由於大陸企業違約率持續上升,境外投資者對企業債或公司債並無興趣。

基金經理亦表示,去年大陸已向境外機構投資者全面開放債市,故債券通最多把範圍擴至境外的個人投資者,估計吸引的量不會太大。

金發局建議「債券通」交易方案

圖片來源:香港文匯報
圖片來源:香港文匯報

1、沿用滬港通機制的模式

容許大陸與香港投資者相互投資於對方的場內交易債券市場

2、債券通日常運作流程

■每個合資格客戶的額度是由大陸指定銀行監管及執行。客戶要給大陸銀行和香港債券通戶口現金匯款的指示

■香港的對口銀行直接取得投資者的指示,為他們執行 (i) 貨幣兌換;(ii) 債券認購及贖回;(iii) 將現金匯回大陸指定的債券通戶口

■香港的對口銀行將不會在債券通戶口提供以下的服務:(i) 債券轉倉;(ii) 將現金匯回大陸債券通戶口以外的其他戶口

資料來源:金發局 / 香港文匯報

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