中國央行降息降準多項貨幣寬鬆政策齊出順勢完成利率市場化

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中國央行降息降準多項貨幣寬鬆政策齊出順勢完成利率市場化
2015年10月23日星期五21:03 BJT 


路透香港10月23日- 中國三季度經濟增速跌破7%之後，中國央行以大手筆降息、降準及定向降準，並基本放開利率管制，順勢完成利率市場化。市場人士認為，中國政策寬鬆仍在途中，未來降息、降準等政策仍可期。

中國央行週五晚間宣布，下調基準利率0.25個百分點，同時下調金融機構人民幣存款​​準備金率0.5個百分點。並稱要抓緊完善利率的市場化形成和調控機制。這是繼8月25日之後央行又一次雙降。

“GDP增速低於7%的目標，工業企業跌幅繼續擴大，物價跌幅大於預期，是本次降息的主要原因。”興業銀行首席經濟學家魯政委認為。

當前，中國物價漲幅持續處於低位，市場利率呈下行趨勢，中國央行稱，放開存款利率上限的市場條件已成熟，決定抓住有利時機，對商業銀行、農村合作金融機構等金融機構不再設置存款利率浮動上限。

中國央行的重磅貨幣寬鬆政策出爐之前，國家總理李克強剛​​剛在中央黨校分析了經濟形勢和重點工作。而周一中國國家統計局公佈，三季度國內生產總值（GDP）同比增速跌破7%，創下六年半以來最低值。

國泰君安分析師徐寒飛認為，放開存款利率上限意味著利率市場化接近完成。在通縮風險上升，負債成本下降，資產回報率下行的趨勢中，放開存款利率上限並不一定會導致銀行提高存款利率，對錶內存款成本的影響預計不大。

中國央行稱，金融市場主體可按照市場化的原則自主協商確定各類金融產品定價，此舉既有利於促使金融機構加快轉變經營模式，提升金融服務水平；也有利於健全市場利率體系，提高資金利用效率。

李克強當日稍早在黨校做報告稱，要繼續創新宏觀調控思路和方式，提高政策的針對性，靈活性，繼續創新宏觀調控思路和方式，合理運用降準，定向降準，降息等貨幣政策手段，用好財政政策空間相對較大的優勢，保持經濟平穩運行。

**寬鬆貨幣政策或仍在途中**

由於中國外匯流出加速，外匯占款快速下降，同時三季度經濟增長數據不佳，中國央行推出雙降措施，市場人士普遍認為，續8月雙降後，此次央行再次降息降準符合預期，中國政策寬鬆仍在途中，未來降息、降準等政策仍可期。

海通宏觀研究團隊姜超、周霞認為，當前工業低迷，投資全面下滑，通縮風險再現，央行降準降息意在呵護經濟。

中國央行亦坦言，當前，國內外形勢依然複雜，中國經濟增長仍存在一定的下行壓力，降存主要針對物價水平的下降，保持利率穩定，降準則針對外匯占款減少，以及稅款集中入庫可能導致銀行體系流動性的縮減做出預調。

華寶信託宏觀分析師聶文亦認為，前不久剛公佈的三季度數據低於管理層的預期，名義GDP增速來看數據下滑得較厲害，從9月數據看，經濟進一步下行壓力比較大，貨幣政策希望進一步放鬆。降息之後，中國的實際利率基本為零。

“無論從數量還是價格來看，目前貨幣政策處於非常寬鬆的層面，信貸已經連續五個月同比多增，利率水平一路低，降息降準雖有一定（刺激）作用，但未必會對經濟起到立竿見影的作用。”

聶文進一步解釋道，實體經濟需求較弱，通過這一次雙降來刺激實體經濟很難，目前經濟下滑的壓力主要來自於新舊經濟增長動力不能直接對接，還是需要改革來釋放新的經濟增長動力。

中信銀行總行國際金融市場專家劉維明亦表示，此次雙降在市場預期當中，幅度適當，仍然預留政策空間，股市有望藉機破位，債市則可能上演中期走勢的最後瘋狂。

申万宏源債券團隊認為，在當前全球經濟下行及通縮壓力較大的情況下，全球包括中國在內的寬鬆仍在途中，未來預計有更多的國家加入再次寬鬆的大營，對中國而言，未來2-3年經濟仍將延續下行走勢，降息、降準以及其他的寬鬆政策仍將繼續出台。