央行重啟14天逆回購 加大投放緩和波動

評析：中國央行的貨幣市場操作向來是影響中國股市的重要關鍵之一。通常每回逆回購的金額在幾十億到一百多億人民幣，若超過這個數字，往往就可帶動投資市場。反之，如果逆回購轉為正回購，股市勢必受到負面影響。像今年2月底中國突然由逆回購轉為正回購，到6月初共實施了28次正回購，共回收資金高達7650億人民幣，導致上海股市從今年最高點，重挫到創好幾年新低點的1849點，直到7月底重啟逆回購，股市才開始確定反彈。

  再以11月以來來看，11月到目前中國央行實施了4次逆回購，但前兩次分別只有80億與90億，但最近的2次爆升到分別有350億與330億之多，於是大家就看到了近來陸股波段的大漲（最近一週大漲5.68％）。

 許多人喜歡看經濟數據作投資，但像中國這種市場，政策方向絕對比經濟數據重要的多（其他新興市場也有類似狀況，只是中國最明顯）。想投資中國市場卻只會看經濟數據的，結果一定死得很慘！

PS.關於中國的貨幣政策動向，可上中國人民銀行網站查詢。
  
    簡單來說，逆回購意謂釋出資金到市場，反之，正回購表示從市場抽回資金。
 
  有興趣進一步瞭解的，可參閱版主在11月號Smart智富月刊的文章。

央行重啟14天逆回購 加大投放緩和波動
華爾街日報 2013年 11月 21日 11:26

中國央行週四早間加大了向市場注入流動性的力度，雖然其近期逆回購操作停停放放看似雜亂，但實際主線仍為“鎖長放短”，其中，放短力度因市場情況相機而動，出發點是不願超緊張局面再現。

參與投標的交易員透露，央行週四早間進行了人民幣330億元14天逆回購，中標利率持平在4.3%，一改前期週四不進行操作的風格，穩定市場短期資金面波動的主旨明顯。

央行上一次開展14天逆回購操作是在10月31日，操作規模160億元；此次恢復14天逆回購操作的量則為該次的兩倍多。當時央行是為應對月末資金面的緊張局面，而今日央行此項操作也具有同樣意味。

在央行週二放量進行了350億元7天逆回購後，短期流動性並未見明顯好轉，銀行間質押式回購利率雖有所下降，但是供需情況依然很緊張。

市場人士表示，短期流動性受央行操作影響明顯，央行一開展逆回購形勢就緩和，一停止形勢就緊張；而隨著利率市場化的預期加重，市場上整體利率都有上行壓力，有錢的機構亦捂盤惜售，進而造成供給的進一步緊張，因此央行只能頻繁操作燙平短期的資金波動。

順德農商銀行報告指，市場對後期資金面走勢較謹慎，雖然央行通過逆回購等手段平滑市場資金面，但從日間資金面走勢看，市場對資金面的預期並不穩定，特別是對跨年、跨春節資金需求較強，春節前資金面繼續趨緊可能性較大。

某駐滬銀行交易員表示，雖然央行偏緊的態度很明確，不過對短期的流動性波動還是謹慎應對，央行不願再看到“六月錢荒”的局面出現。但是央行不會過於放鬆，一旦局面稍有緩和，央行勢必在逆回購操作上減量，甚至停做。

也有交易員表示，今日有400億元6個月國庫現金存款到期；因此為對沖資金流出，央行在14天操作上加大了量。

本週無央票到期，90億到期逆回購形成自然資金缺口。在央行週二進行350億元7天逆回購，週四進行330億元14天逆回購後，本週公開市場淨投放590億元；而若考慮到到期的400億元國庫現金，則本週實際僅投放190億元。近期將有中國平安的可轉債申購，對資金面的壓力仍大，加上市場已經形成的偏緊預期，預計短期資金利率仍難有較大回落。

而受到央行加大逆回購規模的提振，早間銀行間資金短期品種利率順勢下滑；至發稿時，銀行間7天質押式回購加權平均利率跌19個基點至4.63%，隔夜回購加權平均利率跌25個基點至3.88%。