2016年9月3日 星期六

怪象!歐洲央行買公司債的最大受惠者:美國企業

評析:這叫「豬沒肥,肥到狗」嗎?

確實近期美投資等級債收益明顯優於歐投資等級債。基於避險,版主也早已將部分投資轉至美投資等級債。

怪象!歐洲央行買公司債的最大受惠者:美國企業
MoneyDJ新聞 2016-09-02 12:25:30 記者 郭妍希 報導

歐洲央行(ECB)最近開始收購公司債來提振歐元區經濟,而至今的最大受惠者竟是美國的信用市場。由於歐洲債券的報酬率日益下滑,部分投資人乾脆把手中的公司債賣給ECB,然後跨海搶進殖利率相對較高、又不會受到央行干預的美債。

華爾街日報1日報導,自ECB在3月宣布購債計畫後,公司債殖利率的下降速度就高於美國,但指標顯示,最近幾週趨勢整個反轉,美國債市在8月的表現反而優於歐元區。大型投資人決定把歐洲公司債拋給ECB、轉而移往報酬率較高的美國,是出現如此現象的主因。

EPFR Global的資料也顯示,ECB在6月初開始執行計畫後,美國公司債基金的吸金淨額大約比歐洲同類型基金高出近20億美元。也因為如此,即使聯準會(Fed)頻頻暗示要升息,美國大型企業的融資成本還是接近歷史低。

太平洋投資管理公司(PIMCO)全球信用投資長Mark Kiesel表示,他之前預測ECB、英國央行(BOE)會進場,因此買的是以歐元、英鎊計價的公司債,然而,現在他卻決定拋出這些債券、改買美國公司債。這是因為,每當市場受到央行干預時,殖利率都會被刻意壓至超低點,投資人最好能避開這些市場,反而美國因為沒有央行來干擾,債券市場較具吸引力。

的確,歐洲債券殖利率已經紛紛轉負,讓投資人的收益大幅縮水。Tradeweb資料顯示,超過30%以歐元計價的投資等級公司債如今殖利率都已經轉負,另有84%殖利率已跌破1%。

不僅如此,自從ECB宣布購債計畫後,歐元區高等級公司債的平均殖利率目前只剩下0.6%,與3月相較慘遭腰斬。相較之下,美國類似債券的平均殖利率在相同期間內從3.6%下滑至2.8%。

債券殖利率紛紛轉負,壓縮投資人報酬,也難怪經理人跳腳。惠譽(Fitch Ratings)昨(1)日發布報告指稱,債券殖利率大跌、甚至轉負,讓全球38兆美元主權債的投資人收入大幅縮水,比起2011年,固定收益已狂減逾5,000億美元。

CNBC報導,惠譽1日發布研究報告指出,央行貨幣政策降低了政府貸款成本,而現金流的效益,也正式從全球投資人轉移至主權債的發行國。政府以愈來愈優惠的利率向市場借錢,卻導致保險商、退休基金等仰賴固定收益的投資人面臨全新挑戰。

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