2016年9月12日 星期一

垃圾債週五挫1%!專家直言太高估,獲利入袋為安

評析:高收債能連漲這麼久,早就是奇蹟了!而且違約率一直升,高收債還照漲不誤,這麼奇怪的事發生,投資人早該有警覺。

垃圾債週五挫1%!專家直言太高估,獲利入袋為安
MoneyDJ新聞 2016-09-10 15:54:40 記者 郭妍希 報導

立場向來偏向鴿派的波士頓聯邦儲備銀行總裁Eric Rosengren週五(9月9日)出面談升息,引發聯準會(Fed)可能提前升息的疑慮,不但讓道瓊工業平均指數當天重挫近400點、芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)也狂飆40%,讓今(2016)年已連漲7個月的垃圾債ETF下挫1%。專家擔憂,垃圾債已經嚴重高估,週五挫跌或許是下一波修正的開端。

知名財經網站霸榮(Barron`s.com)10日報導,高收益債(又稱垃圾債)過去七個月的報酬率已多達20%,平均殖利率從2月的10%下滑至僅剩6%,以「泡沫」(Frothy)來形容,一點也不為過。
Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Marty Fridson指出,雖然目前高收益債相對於美國公債的利差為5%、仍接近20年的平均值,但若把整體經濟狀況考慮進去,高收益債無疑已遭嚴重高估。

部分基金經理人決定減碼高收益債。Columbia Strategic Income fund經理人Gene Tannuzzo已將垃圾債的曝險度由之前的超過50%調降至25%。

Morgan Stanley Investment Management高收益部主管Richard Lindquist也說,9-10月的債券供應通常會大增,這會壓抑價格,而美國總統大選即將在11月舉行,也可能造成負面衝擊。他說,長期而言其實高收益債並不看壞,低利率環境有望提供支撐,但當前漲勢已高、投資人可以先把部分獲利放入口袋。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund,代號為HYG.US)9日下挫0.96%至85.77美元、創8月5日以來收盤新低,自2月11日起漲迄今漲幅已超過14%。

SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF,代號為JNK.US)9日也下挫1.04%至33.15美元、創8月5日以來收盤新低,自2月11日起漲迄今漲幅超過15%。

另一方面,民營企業發行負利率的公司債,也讓專家感到不可思議。英國金融時報、路透社報導,歐洲央行(ECB)全力壓低政府和企業的借貸成本,讓金融體系的基本規則大錯亂,企業發債借錢不用付利息,還可倒賺。德國消費用品商漢高(Henkel)和法國製藥廠賽諾菲(Sanofi)6日締造先例,漢高發售5億歐元的兩年期公司債,到期殖利率(Yield to Maturity)為負0.05%;賽諾菲標售10億歐元、為期三年半的公司債,到期殖利率也是負0.05%。

相關人士指出,投資人購買負殖利率的企業債,是因為公司債殖利率仍優於政府公債、也比存放銀行划算。當前兩年期德國公債殖利率為負0.67%,漢高公司債殖利率比公債高出52個基點。

ZeroHedge報導,美銀美林的Barnaby Martin憂心歐央的企業債收購計畫(CSPP),可能會導致槓桿收購大增,屆時不可思議的事情恐會發生,那就是BB等級的非投資債券殖利率也轉負。歐央總裁德拉吉對信貸市場的影響力無遠弗屆,快要看到負殖利率的垃圾債。

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