新興幣公司債 走勢分道揚鑣

評析：版主的解讀--並沒有背離的問題，只是長短線觀點的差異。

新興匯市是因為預期美元可能再次升值，因此走貶。但長線還是看好新興市場企業體質日趨強健，因此利差收斂。

新興幣公司債 走勢分道揚鑣
2017-11-05 02:10經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電

彭博資訊引述高盛的研究報告報導，新興經濟體的貨幣和公司債走勢背離，一反過去10年來的趨勢，何者才是該追蹤的正確經濟信號，已引發質疑，但信用利差收斂可能代表宏觀經濟展望樂觀。

新興市場美元公司債與匯率間的關聯性，過去三個月來已降至15年低點；儘管外匯市場疲軟，投資人仍持續買進高風險資產。

MSCI新興市場匯率指數，已從9月8日的高點下滑逾2%，公司債利差則收斂約20個基點。這種背離的狀況或許支持牛市的論點，因為先進或新興經濟體的信用循環，通常代表經濟成長和其他風險資產的走向。

高盛策略師馬斯利表示：「我們的直覺反應是在信用市場押注要高於匯市，因為基本面是正向，且歷史顯示信用市場通常較能正確反應經濟狀況。」高盛預期，以總報酬率來說新興股市表現將勝過債市，但在全球成長之際，他們的首選仍是新興債和新興貨幣。

馬斯利指出，一些國家的央行抵抗貨幣升值，加上對全球貿易戰瀕臨爆發的疑慮，近幾個月來使匯率走軟，也助長債市和匯市的背離。他說：「以走向而言，新興債市隨全球宏觀因素移動，也因此與新興匯市產生區別，進一步證明債市與總體基本面更同步。」