歐洲高收債 連24周吸金
2014/03/06
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
俄羅斯與烏克蘭之間氣氛緊張，全球金融市場大起大落。基金業者認為，地緣政治風險減弱投資信心，短期宜避開波動大的CCC等級債券，但歐洲高收益債券市場持續受惠於基本面好轉，資金可望持續流入。
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第一金投顧分析，俄烏緊張短期衝擊全球投資信心，避險需求上升，不利新興市場投資，尤其對鄰近的新興東歐國家衝擊最大。不過，在政治風險淡化後，各種風險資產通常會因利空鈍化而上揚，例如高收益債券。歐洲高收益債券基金已連續24周享有資金淨流入，並創下三個月以來最大的單周淨流入金額17.95億美元，今年來累積吸金高達59.16億美元，顯示國際資金仍高度青睞歐洲高收益債券這個資產類別。
而歐洲高收益債券受惠於歐洲持續復甦，企業基本面好轉，歐洲企業獲利繳出亮麗的成績單，預期高收益債違約率將可持續低於長期平均值。歐洲中央銀行（ECB）持續採行寬鬆貨幣政策，加上通貨膨脹仍低，都形成有利歐洲高收益債的投資環境。
國內核備的歐洲高收益債券基金不到十檔，這些基金布局以西歐及北歐國家的企業為主，東歐的比例極低。不過，像歐義銳榮歐洲高收益基金持有俄羅斯企業債比重仍有約5.9%，主要是看好俄羅斯大型國有企業債債信水準被低估。
歐義銳榮資產管理公司建議，避開波動大的歐洲CCC等級債券，因為CCC級以下債券有超漲超跌的特性，將使投資組合波動加大。
歐義銳榮歐洲高收益基金布局聚焦國際營收比重高的歐洲企業，如電信業、媒體業、大型景氣循環產業，主要是防禦能力佳，而且殖利率高於歐洲高收益債券平均。
至於富達歐洲高收益基金，同樣是偏好防禦型產業，減碼景氣循環債，因為就風險報酬的角度來看，後者的投資評價不再具吸引力。此外，基金也維持約5%~10%的流動性，宜趁低點進場。
蝦咪挖哥ㄟ???? 散戶湧進
回覆刪除垃圾債不再高收益？專家：殖利率跌破5%，散戶湧進
精實新聞 2014-03-17 16:07:32 記者 郭妍希 報導
追求高殖利率的投資人讓高收益債成為今(2014)年最受歡迎的資產類別，這促使報酬率跌至近歷史低點，部分分析師也擔憂高收益債的風險可能已過高。
CNBC 16日報導，Aviva Investors高殖利率部門主管Todd Youngberg在接受專訪時表示，高收益債的殖利率已跌破5%，不再屬於「高收益」的資產。他預估，今年高收益債的報酬率應該會介於3-6%之間，而值得注意的是，持有這種資產的投資人過去多為機構法人，但最近幾年卻演變為機構法人、散戶各半，這是重要的危險訊號之一。
Kapstream Capital固定收益部門經理Kumar Palghat也表示，根據iTraxx指數，今年高收益債的報酬率預估僅將達3.35%，遠低於2008年的18%，已不足以彌補購買此類垃圾債券時必須承擔的違約風險。
Thomson Reuters甫於3月10日報導，美國銀行/美林證券3月7日引述EPFR Global的數據指出，截至3月5日當週全球債券型基金的失血額達到18億美元，是五週以來首度流出。另外，高收益債基金的吸金額則達19億美元，為連續第4週呈現流入。
穆迪(Moody`s)上週則警告，高收益債的債券合約品質(covenant quality)已來到歷史新低，2月份的平均分數由1月的3.84惡化到4.36，創2011年1月開始編撰這項指數以來的新低紀錄。債券合約品質有1-5級，5級代表最差品質。
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