彭博2016展望／經濟不平靜 黑天鵝攪局…全球警戒

評析：基本上明年沒有理由比今年悲觀！只是要大好可能也難。

彭博2016展望／經濟不平靜 黑天鵝攪局…全球警戒
2015-12-28 04:19 經濟日報 編譯／廖玉玲



各國通膨難達標 圖／經濟日報提供


全球篇：經歷了動盪的2015年，展望2016年，經濟仍充滿不確定性。本報今起連五天推出全球經濟展望系列專題，彙整彭博資訊對各國和產業的解析與預測，期有助讀者了解財經局勢。

到2016年4月的某個時候，巴拿馬運河的第三組船閘將竣工開始營運，屆時，通過巴拿馬運河的船隻最大尺寸將可以達到目前的2.6倍。從紐約到德州加爾維斯敦，美國各港口一直在為即將到來的大量船舶做準備。

巴拿馬運河船閘的啟用只是諸多可能發生的事件之一，這些事件集合在一起，預示2016年對全球經濟而言將是不平靜的一年。跨太平洋夥伴協定（TPP）可能在12國獲得批准，他們共占全球經濟總量的40%。美國和台灣將舉行總統大選；巴西將舉辦夏季奧運會；中國將實施新的五年規劃。英國是否留在歐盟的公投也將於2016年舉行。

大宗商品…價格不振

國際貨幣基金（IMF）與接受彭博調查的經濟學家預測，2016年全球經濟應該會比2015年強勁一些，基本上符合長期成長平均水準。但正如IMF在10月發布的《世界經濟展望》報告中所說，「回歸強勁、同步的全球擴張仍難以實現」。IMF的經濟學家預估，2016年全球經濟成長3.6%，高於今年的3.1%，與1980-2014年的平均值3.5%相去不遠。

前英國金融管理局（FSA）局長特納表示，來年將差強人意，但他擔心會爆發一場不宣而戰的貨幣戰爭，因為歐洲和日本試圖透過貨幣貶值，促進出口與就業，也就是以鄰為壑，從貿易夥伴那裡竊取經濟成長。

概括而言，主流預期是：中國經濟將繼續減速；美國經濟將繼續以優於其他已開發國家的速度擴張。而隨著全球需求疲軟，資金價格（利率）、石油和其他大宗商品的價格可能保持低檔；葉倫、德拉基和黑田東彥等央行領導人將成為焦點：聯準會嘗試提高利率，而歐洲央行和日本央行則尋求以寬鬆貨幣政策刺激經濟成長。

2016年最重要的變數是中國，其GDP成長率在2015年第3季已跌破7%，是2008-2009年金融危機以來首見。開發中國家極度依賴中國，他們的自然資源仰仗中國的購買力，但中國不再像過去有那麼多基礎建設的需求，且全球對中國產品的胃口並沒有同步成長。面對艱巨挑戰，中國國家主席習近平試圖將內需打造成中國經濟的成長新泉源。

新興市場…危機四伏

IMF預估，2016年中國經濟增速會從今年的6.8%下降至6.3%。這是可以容忍的，但看起來低於中國領導人10月時再次希望的「中高速」成長。花旗首席全球經濟學家波伊特更悲觀：「我們認為中國周期性的硬著陸風險很高、且快速上升」。波伊特警告，由於俄羅斯和巴西已陷衰退，中國經濟的急劇減速可能拖累其他新興市場，而富裕國家多半較不依賴對中國的出口，所以他們「自身不會出現衰退，但也只有更低速地成長。」

廉價石油是多數經濟學家比波伊特更樂觀的關鍵因素。雖然低油價重創俄羅斯和OPEC等產油國，但對於開發中世界的石油進口國是好事。美國等已開發國家當然也受惠，但燃油成本在他們的總支出中占比較小。

不幸的是，油價比中國經濟更難預測，影響因素包括OPEC政治和中東局勢等。有一個理論說，油價2016年會跌破每桶40美元，因為供給嚴重過剩，且全球儲油設施都已滿載。看漲石油的人則認為，低油價會打擊勘探和開採活動，足以造成供應短缺、推動油價回升。

聖嬰鬧場…恐釀大禍

環太平洋地區的惡劣天氣，可能會完全抵銷低油價的一些好處。美國國家大氣研究中心資深科學家崔伯斯表示，正在形成的聖嬰現象，強度可以位列1950年以來前三強，將導致「重大擾亂、大面積旱災和水災。」他估計1997-1998年的聖嬰現象造成至少3萬人死亡、1,000億美元經濟損失。

希臘金融危機已經不是重點，但對於債權人要求的削減開支、增加稅收、改革勞動市場和民營化等措施，如果總理齊普拉斯沒有贏得國內支持，只怕到2016年稍晚希臘將再度登上媒體版面。

難民危機對歐盟則是新考驗。奇怪之處在於這個「危機」反而可能有助成長，至少短期而言是如此，至少對德國是如此。德國經濟研究院（DIW）預測，德國政府會補助難民，而難民會花掉這些補助，多數用於德國國內的商品化服務，推高GDP增加0.1至0.2個百分點。（系列一）


美國10年期公債殖利率預測 圖／經濟日報提供


2016年各國經濟展望 圖／經濟日報提供