川普帶美元度蜜月成新興國夢魘

評析：這波美元指數最高已來到102.05，就各國來看，全球主要國家中這波貶最多的，大概就屬墨西哥披索，選後迄今已狂貶13%多。土耳其里拉貶了9%多居次，日圓、巴西里爾、南非蘭德都貶了7%多。但文中所謂「脆弱五國」(這根本是個鬼扯的組合，印度、印尼哪脆弱了！！)中的印度、印尼都僅貶3%多，貶值幅度其實算小的，澳、紐、歐元、瑞郎都還貶得比這兩國多！

文中所謂受壓第二級的中國、南韓，人民幣其實只貶了2%不到，含環倒是貶超過4%。不過韓圜貶的原因，國內問題可能更是關鍵！

至於台幣這波只小貶1%多，算是挺住了，而且很明顯地是在力守32元大關，央行辛苦了！！

記者顯然沒有實際檢視過數據，只憑「自我感覺」，這貶的比較多的新興國家就屬上述那幾個，其他多在4%，甚至3%以內，但成熟國家卻多超過4%。說「成新興國夢魘」，顯然是一己之見！！

其次，之如文中所言，這波大家對川普開的財政政策支票明顯過度樂觀了。版主今天在中廣節目的訪談中就分析到：美國當前財政狀況非常差，明年又將有財政懸崖的問題，川普又想減稅，又要獎勵企業回流，試問哪來的錢做擴張財政政策！？再者，歷來總統都不敢提擴張的財政政策，只有搞不清楚狀況的川普大開支票，等川普上任就知道，真要推擴張性財政政策，看他有何本事搞定各方人馬的「搶食」大餅，一但分配不均，勢必又是一場政治風暴...

川普帶美元度蜜月成新興國夢魘
2016-11-25 03:20經濟日報 編譯任中原／綜合外電


美國總統當選人川普勝選後，新興市場貨幣全面重貶，主因包括美國經濟政策轉向，及新興市場負債沈重。川普為美元帶來「蜜月期」，卻引發新興市場的「陣痛期」，為新一波的金融動盪甚至金融風暴催生。

從美國政策轉向來看，一旦從寬鬆貨幣政策，轉向擴張財政，本身就能產生助升美元的動能。貨幣寬鬆使美國資產報酬率偏低，導致資金從美國流出並轉入殖利率較高新興資產，這正是今年11月前新興貨幣強勢原因。

但川普主張減稅及擴張基礎建設與國防支出，儘管他尚未就職，市場已預期美國預算赤字將會增加，使美債大跌，殖利率上升，美元更具吸引力，因此資金從新興市場回流美元。

再從新興市場本身觀察，之前美元利率及美元匯率偏低，新興市場大量借入美元資金，將在2017、2018年進入還債高峰期，美元需求激增，再加上美元因川普勝選而轉強，更使新興市場大搶美元；愈強愈搶，愈搶愈強，形成惡性循環。

美元強勢對新興市場的最大威脅，就是償還美元債務的壓力加重。與1997到1998年的亞洲金融風暴時相比，亞洲政府本身的財政狀況已大幅改善，且外匯存底增加，企業的美元負債卻激增。美元升值已使企業更難還債，而美債殖利率上升也使企業更難發新債、還舊債，倒債的風險增加，銀行業也可能面臨更高的呆帳，因而引發系統性風險。

但美元升值對不同國家的衝擊也差異甚大，風險可分成三等。第一等是同時承受美元債務沈重，且經常帳又有逆差雙重壓力的國家，包括土耳其、巴西、印度、印尼、南非等「脆弱五國」及馬來西亞；第二等是只有一重壓力，例如中國、南韓；第三等是兩項壓力都低者，例如台灣，因此新台幣貶值幅度相對較小。然而美元的「川普牛市」是否就此展開，仍言之過早。目前美元的升勢，完全植基於投資人對寬鬆財政政策的高度樂觀，但共和黨主流未必全力支持川普的擴張財政政策。