高收債基金回神！上週進帳17億美元 違約率降至1.7%

評析：要說回神，其實只有美高收轉好，歐高收還是不好。

美高收在10月上半個月表現其實很差，但下半個月突然回神，應該與美公債殖利率突然驟降創下一年多來新低有關，顯得高收債相對便宜，於是讓部分債券投資人轉而棄公債而就高收債。

高收債基金回神！上週進帳17億美元 違約率降至1.7%
MoneyDJ新聞 2014-10-24 11:05:12 記者 郭妍希 報導



高收益債(又稱垃圾債)近期慘跌、與美國10年期公債殖利率之間的利差再度擴大，許多早在等著逢低承接的投資人已經迫不及待進場。

彭博社、barron`s.com 23日報導，理柏(Lipper)數據顯示，截至2014年10月22日為止當週美國註冊高收益債券基金的淨吸金額多達17億美元，讓2014年以來的失血額減少至175億美元。相較之下，上週(截至2014年10月15日為止)美國註冊高收益債券基金則淨失血5.49億美元。

根據美國銀行/美林證券高殖利率指數的資料，敢在上週四(10月16日)搶進高收益債的投資人，過去一週可獲得2.07%的報酬率(前週則是虧損了1.5%)。另外，高收益債的平均殖利率已經回落至5.86%，而2014年以來的總報酬率則反彈至4.625%。

高收益債的ETF指標也同步上揚。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)自10月16日至10月23日為止總計上漲了2.25%。另外，SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)自10月16日至10月23日為止總計也上漲了2.29%。

根據穆迪(Moody`s)23日發布的研究報告，美國具備投機等級信用評級的企業當中，在第3季底的平均違約率僅有1.7%，接近六年新低、也低於一季前的1.9%。相較之下，自1993年以來，投機等級企業的長期平均違約率為4.4%。聯準會(FED)的超低利率政策讓企業即便擁有垃圾評等，也能輕鬆取得貸款，還能以超乎尋常的低利率發行新債。穆迪預估，到了明(2015)年9月底為止，違約率可能會緩步上升至2.8%

CNBC報導，Capital Economics分析師John Higgins甫於10月21日發表研究報告指出，垃圾債的泡沫似乎正在消風當中，在美國10年期公債以及信用等級為「BBB」的7-10年期債券之間，殖利率利差已接近過去25年以來的平均值。

Higgins進一步解釋，B等級債券以及美國10年期公債殖利率之間的利差一度在今(2014)年6月收斂至約320個基點、比過去25年平均值低了近200個基點，也接近25年以來的最低水位(250個基點)。不過，現在兩者的利差已回升到約430個基點。

美國高收益債的平均殖利率曾在6月跌破5%、為史上僅見，之後則緩步拉回至6%以上。根據Jefferies統計的數據，過去三個月以來投資人自高收益債基金贖回了超過300億美元。

部分分析師認為，高收益債殖利率回升，代表進場時機已到。美國10年期公債殖利率上週三(10月15日)一度跌破2%、為2013年6月以來首見，在全球公債殖利率偏低的年代，貝萊德(BlackRock Inc.)、保德信投資管理公司(Prudential Investment Management, Inc.)等投資機構紛紛開始搶進垃圾債來賺取較高的收益。