彭博2017年8展望／「逢七」必災？當心三失速列車

評析：看看笑笑就好。

彭博2017年8展望／「逢七」必災？當心三失速列車
2017-01-01 03:41經濟日報 編譯 任中原

人們無法把下次危機的發生時間寫在日曆上，但爆發的時間卻很有規律。

鑒諸歷史，往年只要「逢七」，便可能爆發危機。華爾街史上最大單日跌幅（黑色星期一）發生於1987年，亞洲金融危機爆發於1997年，全球金融海嘯源自於2007年房市泡沫破滅，而2017年再次出現危機的先決條件似乎已經具備，尤其該關注陷於困頓的銀行業者、影子銀行以及中國。

一些原不尖銳的風險在引發危機前，會先累積一段時間。無可爭議的風險就是「債」，這幾乎是每次金融災難的肇因。全球政府與民間的非金融業負債總額正迅速增加，占全球國內生產毛額（GDP）的比重已達225%的歷史高峰。

債務人已無力償債，但仍繼續設法借錢；一旦倒債，借出資金的機構便將受損，甚至違約，於是出現骨牌效應。

全球銀行業體質已大幅增強，但仍有例外。

例如德意志銀行股價已逾腰斬，但迄今仍不願增資。即使是美國，投資人也不認為銀行業的體質比金融海嘯之前明顯改善。

經濟學者桑默斯指出，銀行業的「特許權價值」已大受侵蝕，表示一旦發生危機，銀行業須靠出售資產還債，日子將會很難過。

巴塞爾銀行監督委員會有兩項新法規將於2018年生效，而銀行業2017年將開始吃緊。

其一是限制銀行業運用資金的槓桿比率，其二是對預期的壞帳損失必須加速認列。這些規定雖能使銀行業更安全，也會進一步削弱銀行的獲利。

「影子銀行」體系的風險更高，包括避險基金、貨幣市場共同基金，及華爾街的融券機構。

中國可能是最大的金融風險來源，因為經濟成長主要靠家庭及企業信貸迅速擴張帶動，政府雖一再要求企業減債，但迄今仍如馬耳東風。

穆迪公司專家指出，中國銀行業是重大風險，是「潛在的雷管」，而新加坡是最易受波及的國家。

花旗集團首席經濟學者布伊特指出，他相信中國當局有工具能阻止全面性的金融危機，但在2017年秋天中共「19大」召開前，政府不會處理重大的債務問題，「我懷疑金融動盪的力量能否容許政府等到那時候」。