年關資金緊 中國急降準4碼

評析：存準率是需要時間才能看到影響的，只有實施28天，意謂28天後又要調回來，很懷疑這樣的政策能有多大效果？？真的只是應急而已。

過去人行都是以正回購來短期大量釋出資金，(以往在春節前都是一次釋出1~2兆人民幣，年再收回來)，既精準又容易控制。現在改以定時調降存準率方式來釋放資金，效果反而更差，實在不知道人行背後的目的或顧忌為何？？

年關資金緊 中國急降準4碼
釋出2.9兆元資金 離岸人民幣震盪走低
蘋果日報 2017年01月21日    

【劉利貞╱綜合外電報導】中國人民銀行（人行）既想防堵資本外流，又想控制人民幣貶勢，面對農曆春節前資金緊張，連奉送大紅包都只敢偷偷來！人行昨盤後公告將實施為期28天的「臨時流動性便利」操作，提供多家大銀行流動性支持；但市場稍早就傳出人行已針對5大商銀緊急降準4碼（1個百分點），期限同為28天，是史上首次定時定向降準，估可釋放2.9兆元資金。

人行放水消息傳出後匯率波動加劇，在岸人民幣下午4點30分官方收盤勉強小升0.01%至6.8752元兌1美元，一進入夜盤卻下探6.881元兌1美元；離岸人民幣也從午後震盪走低，盤中一度貶0.14%至6.8562元兌1美元。因中國近來一再收緊資本管制，市場人民幣流動性持續緊俏，對匯價形成支撐，使在岸、離岸人民幣本月來分別升值約1%及1.7%。

解決短期流動性缺口

路透、彭博和財新網昨天午後相繼披露，人行近日已把5大商銀（中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、交通銀行）存款準備金率（存準率）下調1個百分點至16%左右，以解決短期流動性缺口過大。

陸股收盤後，人行隨即於官方微博公告祭出「臨時流動性便利」操作，以因應春節現金投放需求高峰，保障銀行體系流動性與市場運作平穩。不少人認為，人行不明言「降準」，是顧慮一旦宣布降準將加劇資本外流、使人民幣貶勢失控，所以另立新名目來放水。

人行過去1年頻繁透過中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等工具來釋放資金，被分析師封為「後門QE」，即不提降息或降準，卻有如推行量化寬鬆（QE）般不斷寬鬆貨幣政策。

中信證券分析師估算，此次5大商銀階段性定向降準可釋放6300億元人民幣（約2.9兆元台幣）資金，可暫解節前燃眉之急。人行本周已在公開市場淨投放逾1兆元人民幣，創史上單周最高金額紀錄。 

人民幣臨結構性走貶

中國企圖寬鬆政策支持經濟成長，但隨著經濟減速，如以往全面降準或降息恐刺激資本外逃，所以需要新的流動性工具來平衡短期與長期目標。雖然貨幣市場流動性緊俏及中美情勢仍不明朗，可能使人民幣短線走強，但長線看貶預期仍濃厚。

彭博排名對人民幣走勢預測最精準的Danske Bank策略師范梅倫（Allan von Mehren）認為，人民幣面臨的基本面壓力不變，結構性走貶趨勢未改，2017年9月底前將下探7.26元兌1美元，即較當前水準再貶逾5%。

德勤（Deloitte）預期，人行嚴控資本外流，可能使2017年人民幣貶幅控制在5~7%，但若貶幅超乎預期，例如達10%，將對亞洲市場產生劇烈衝擊，貨幣恐競相貶值，南韓、台灣、馬來西亞等出口導向經濟體將遭殃。

不過財新網報導，離岸市場流動性緊俏已促使香港銀行紛紛上調人民幣存款利率，中國建設銀行、中國工商銀行和渣打銀行3個月期定存利率均已突破5%。