2021-06-17 04:07 經濟日報 / 編譯簡國帆／綜合外電美國聯準會（Fed）6月決議主要貨幣政策按兵不動，基準利率維持在0-0.25%的區間，每月也將繼續購入1,200億美元的債券，並且在美元日益供應過剩之際，上調附賣回利率與超額準備金利率。Fed官員也調高今年的經濟成長率與通膨率預估，但利率點狀圖顯示，更多官員預期升息時間將提早，也意味著Fed更接近縮減量化寬鬆（QE）措施，透露鷹派訊息。
以下為Fed這次的決策要點：
●政策按兵不動，微調決策聲明：
對經濟現況的形容，從「新冠肺炎疫情造成美國與全球的嚴重生計與經濟困頓」，調整為「美國施打新冠疫苗的進展已降低新冠肺炎疫情的散播」速度。
Fed在4月決策聲明原本形容，「經濟步調仍大幅取決於疫情的發展，包括施打新冠肺炎疫苗的進展，且當前的公共衛生危機持續對經濟造成壓力」，在最新聲明中，雖保留「經濟步調仍大幅取決於疫情的發展」，但調整為「施打新冠疫苗的進展將持續降低這場公共衛生危機的影響」，同時重申經濟展望仍面臨風險。
Fed原先認為通膨率「正低於」（running）其長期目標，現在調整為通膨率「已持續低於」（having run）其長期目標。Fed也重申通膨上升為「過渡」現象。
Fed並調高隔夜附賣回利率5個基點（0.05個百分點）至0.05％，超額準備金利率上調5個基點（0.05個百分點）至0.15％，以維持住利率的下限，避免基準利率跌到太低。Fed也把與九國央行之間的美元流動性換匯實施時間，延長到今年12月底。
●調高今年經濟成長率和通膨預測
Fed預估美國今年經濟將成長7%，高於3月預測的6.5%，明年成長率預估維持在3.3%，2023年成長率則調高為2.4%，高於3月預測的2.2%。
在通膨方面，Fed預測今年消費支出平減指數（PCE）將升抵3.4%，較3月的預估上調1個百分點；明年PCE指標預估為2.1%，只比3月預測的2%高出0.1個百分點，後年預測值也上修0.1個百分點至2.2%。
在市場關注的核心PCE指標，Fed官員預測，今年核心通膨率將攀至3.0%，也高於3月預估的2.2%；明年核心PCE指標估將升至2.1%，也比3月預測高0.1個百分點；後年預估值維持在2.1%。
在就業市場，Fed維持今年的失業率預測為4.5%；明年失業率估將降至3.8%，比3月預測的3.9%下調了0.1個百分點，後年失業率維持為3.5%。
●利率點狀圖透露鷹派訊息：
在18位決策官員中，有七人預期將在2022年底前升息，多於3月時的四人。
18位決策官員中，13人預估在2023年底前將升息至少1碼，多於3月時的7人；其中又有11人認為2023年底前將升息2碼。
這個利率點狀圖所透露的意涵，為Fed決策委員會內部對美國經濟過熱的憂慮已大幅攀升。彭博經濟學家認為，2023年預估利率落點的分布之廣，顯示Fed內部對此缺乏很強的共識，但若光看2023年預估利率中位數，可能會過度解讀，若排除2023年沒有投票權的鷹派地區聯準銀行總裁所預估的利率落點，2023年具投票權的決策委員預估將會升息接近1碼。
●鮑爾怎麼說？
鮑爾在決策會後記者會上仍努力傳達鴿派訊息，雖樂觀陳述美國施打新冠疫苗、重啟經濟的進展，認為經濟邁向「大幅進一步進展」的速度比原先預期還快，但他也說，現在距離這個標準還很遙遠，並預期物價上漲還不會助長通膨預期。
鮑爾也淡化利率點狀圖的意義，市場不該錯誤解讀，更表明決策官員在這次會議甚至沒討論升息這件事，強調現在要討論升息並不恰當，「太過貿然」，「升息的條件」要到未來才能滿足。
他說，Fed開始談論「討論縮減QE」這件事，也將開始「每次會議」都評估經濟情勢朝Fed目標邁進的進展。市場預期Fed將在今年宣步縮減QE，因此這番談話符合預期。
鮑爾也說，Fed並未摒斥通膨壓力揮之不去、且可能影響通膨預期的風險，若危及Fed的目標，將動用手上的工具，但這不是預想情況。
●分析師怎麼看？
彭博經濟學家認為，Fed利率點狀圖透露出可能會提前升息的訊息，也提高了Fed提前縮減QE的可能性，甚至可能今年底前就開始縮減QE。
Pictet財富管理公司資深美國經濟學家Thomas Costerg認為，Fed「令人意外地鷹派」，Fed出人意表地樂觀看待新冠疫苗接種與解除社交距離的速度，幾乎就像Fed也即將進入「重啟經濟的貨幣政策模式」。
巴克萊銀行首席美國經濟學家Michael Gapen認為，利率點狀圖和Fed未大幅調高通膨預估來看，將使許多市場人士懷疑Fed新決策架構的可信度，也會更讓人認為Fed允許通膨超標的意願其實沒那麼高，或是Fed能容忍超標的幅度相當有限。
●市場怎麼反應？
由於投資人關注Fed利率點狀圖的鷹派傾向，美股17日盤中跌幅擴大，道瓊工業指數跌約300點（跌幅約1%），美元對所有主要貨幣都升值，但之後投資人繼續評估鮑爾的記者會發言，金融市場波動並未加劇。
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