評析：昨天就說過了，殖利率曲線倒掛不是文中說的這麼簡單而已，必須是維持一段時間，而且全面性的，而不是像這次只是5年期殖利率突然偏低所致，其他都沒出現倒掛問題。
今天5年期殖利率已經出現不小修正，倒掛問題可能過幾天就消失了...
路透社 2018年12月6日
路透12月6日 - 美國公債收益率曲線的一部分已進入倒掛狀態。下面說說這意味著什麼。
什麼是公債？
美國公債是聯邦政府出售的債券或債務，其中大部分在固定期限內支付固定利率，期限從一個月到30年不等。
它們被認為是世界上最安全的證券，因為有美國政府信用的支持。
什麼是公債收益率？
公債收益率是投資者持有公債至到期日，預期可以獲得的年化回報情況的指標，也可以代表利率。
收益率由公債價格和票面利率確定。公債價格上漲時，收益率下降。
什麼是公債收益率曲線？
這是美國各期限公債收益率走勢的趨勢圖，包括從一個月期國庫券到30年期公債。
正常情況下，這是一條上行的弧線，因為債券投資者預計持有期限較長的公債會承擔更多風險，需獲得更高補償，因此30年期公債收益率通常會超過一個月期國庫券和三年期債券。
當遠期收益率大幅高於短期收益率時，收益率曲線“趨陡”，30年期公債收益率會遠高於兩年期債券。
當收益率之差或“利差”縮窄時，就是“曲線趨平”。這種情況下，比如，10年期公債收益率可能僅略高於三年期公債收益率。
什麼是曲線倒掛?
在罕見的情況下，一些或全部收益率曲線不再呈上升的斜率。當短券收益率高於長券時，就會發生這種情況，這稱之為“倒掛”。
本週，五年券收益率跌至低於兩年券和三年券，收益率曲線出現逾10年來首次倒掛的情況。
其餘券種的曲線仍為上升的斜率，不過整體曲線趨平已有一段時間了。
倒掛為何重要?
收益率曲線倒掛通常是衰退即將到來的典型信號。
過去50年每逢經濟衰退前，美國收益率曲線都會出現倒掛，期間只有一次是誤報。
當短債收益率攀升超過較長期公債，即預示短期借款成本要高於較長期借款。
在這種情況下，企業經常會發現運營成本升高，高管們便傾向於放慢甚至是擱置投資。消費者借款成本亦攀升，由此佔美國經濟活動三分之二以上的消費支出便會放緩。
經濟最終陷入萎縮，失業率攀升。
曲線倒掛後距離衰退還有多遠？
當收益率曲線倒掛後，經濟通常會在12-24個月後陷入衰退。
而且，曲線倒掛現象往往在衰退開始前結束。
收益率曲線倒掛無法預測經濟低迷的持續時間或嚴重程度。
曲線為何倒掛？較短天期債券對於美聯儲等央行制定的利率政策非常敏感。
對較長天期債券來說，投資人對未來通脹的預期帶來的影響更大，因為通脹是債券持有者的死敵。
因此，當美聯儲升息時，就像過去三年那樣，這會推升短債收益率，也就是收益率曲線前端。而像現在，因為借貸成本上漲預料將壓抑經濟，而令市場認為未來通脹率將受到抑制時，投資人便會願意接受曲線後端的長債收益率在相對較低水準。
這種趨勢目前正在上演，導致收益率曲線趨平，有可能使曲線倒掛情況較目前更加擴大。
(完)
路透12月6日 - 美國公債收益率曲線的一部分已進入倒掛狀態。下面說說這意味著什麼。
什麼是公債？
美國公債是聯邦政府出售的債券或債務，其中大部分在固定期限內支付固定利率，期限從一個月到30年不等。
它們被認為是世界上最安全的證券，因為有美國政府信用的支持。
什麼是公債收益率？
公債收益率是投資者持有公債至到期日，預期可以獲得的年化回報情況的指標，也可以代表利率。
收益率由公債價格和票面利率確定。公債價格上漲時，收益率下降。
什麼是公債收益率曲線？
這是美國各期限公債收益率走勢的趨勢圖，包括從一個月期國庫券到30年期公債。
正常情況下，這是一條上行的弧線，因為債券投資者預計持有期限較長的公債會承擔更多風險，需獲得更高補償，因此30年期公債收益率通常會超過一個月期國庫券和三年期債券。
當遠期收益率大幅高於短期收益率時，收益率曲線“趨陡”，30年期公債收益率會遠高於兩年期債券。
當收益率之差或“利差”縮窄時，就是“曲線趨平”。這種情況下，比如，10年期公債收益率可能僅略高於三年期公債收益率。
什麼是曲線倒掛?
在罕見的情況下，一些或全部收益率曲線不再呈上升的斜率。當短券收益率高於長券時，就會發生這種情況，這稱之為“倒掛”。
本週，五年券收益率跌至低於兩年券和三年券，收益率曲線出現逾10年來首次倒掛的情況。
其餘券種的曲線仍為上升的斜率，不過整體曲線趨平已有一段時間了。
倒掛為何重要?
收益率曲線倒掛通常是衰退即將到來的典型信號。
過去50年每逢經濟衰退前，美國收益率曲線都會出現倒掛，期間只有一次是誤報。
當短債收益率攀升超過較長期公債，即預示短期借款成本要高於較長期借款。
在這種情況下，企業經常會發現運營成本升高，高管們便傾向於放慢甚至是擱置投資。消費者借款成本亦攀升，由此佔美國經濟活動三分之二以上的消費支出便會放緩。
經濟最終陷入萎縮，失業率攀升。
曲線倒掛後距離衰退還有多遠？
當收益率曲線倒掛後，經濟通常會在12-24個月後陷入衰退。
而且，曲線倒掛現象往往在衰退開始前結束。
收益率曲線倒掛無法預測經濟低迷的持續時間或嚴重程度。
曲線為何倒掛？較短天期債券對於美聯儲等央行制定的利率政策非常敏感。
對較長天期債券來說，投資人對未來通脹的預期帶來的影響更大，因為通脹是債券持有者的死敵。
因此，當美聯儲升息時，就像過去三年那樣，這會推升短債收益率，也就是收益率曲線前端。而像現在，因為借貸成本上漲預料將壓抑經濟，而令市場認為未來通脹率將受到抑制時，投資人便會願意接受曲線後端的長債收益率在相對較低水準。
這種趨勢目前正在上演，導致收益率曲線趨平，有可能使曲線倒掛情況較目前更加擴大。
(完)
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