新興市場出運 躍投資寵兒

評析：早在去年下年半年以來版主在課程與講座中就多次提到類似的觀點：過去幾年新興市場投資表現差，不是新興市場經濟表現差，而是與先進國家的差距被拉近了，加上先進國家都在QE，扭曲了市場，新興市場實在是非戰之罪。

其次，新興市場的兩個大柱-中國與印度過去幾年經濟一直在往下修正，但去年起印度已經奮起，中國這波的修正也差不多落底了，更是激勵新興市場的關鍵。加上大部分的新興市場這兩年政治經濟都還算穩定(除了巴西、土耳其等少數國家)，相較之下目前先進國家問題一堆，資金自然要轉進鄉新興市場。

新興市場出運 躍投資寵兒
2016-07-24 04:03 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電

新興市場與已開發市場的成長率差距 圖／經濟日報提供


在英國公投脫歐的一個月後、土耳其政變流產一周後，新興市場的表現不僅未因為這些政治事件而受影響，反而似乎還在醞釀上攻動能，原因就是新興市場先前遭遇的逆風正轉為順風，包括相較於已開發國家的成長展望好轉、投資收益率高，使新興市場的投資吸引力提高。

MSCI新興市場指數今年來漲9.7%，漲幅大於MSCI世界指數的2.6%，俄羅斯盧布、巴西里爾、南非蘭德兌美元已分別升值13%、21%及9%。新興債市的表現也不遜色，摩根大通EMBI全球主權債券指數的報酬率達12.5%，以當地貨幣計價的EMBI-EM新興市場主權券債指數也漲近14%。

新興市場資產表現優異的部分原因，為展望好轉，國際貨幣基金（IMF）最近雖下調先進經濟體的經濟成長預測，卻未調降新興市場的成長預估，使新興市場與已開發市場的經濟成長率差距將再次擴大。NN投資合夥公司根據20大新興國家數據估算的新興市場成長動能指標已轉正，為2014年來首見。

基金經濟人及策略師指出，商品價格回升、許多新興經濟體成長加速、許多已開發國家利率保持低迷或甚至淪為負值、及美元趨穩，都提高特定新興資產的吸引力。

經理人建議，新興市場債券投資人能買入以美元計價的債券指數股票型基金（ETF），如此可免受匯率波動風險，例如Lazard資產管理公司今年來就偏好美元計價的阿根廷債券。該公司的團隊也看好整體新興市場債券，在以當地貨幣計價的債券ETF方面，則偏好巴西與印尼債券，基金公司貝萊德（BlackRock）則看好墨西哥、智利、加納、尚比亞債券。

當然，新興市場後市仍有風險，法國巴黎銀行新興市場固定收益主管卡特認為，保護主義興起使全球貿易趨緩「令人擔憂」，而新興市場面臨的最大風險是商品價格可能再度崩跌。