《Fund 消息》施羅德：日消費稅衝擊符預期；P/E低

評析：『目前日本本益比低於歐美』，睜眼說瞎話，日經225指數目前本益比都還有24倍多，哪有比歐美國家低？？

  之前也說過好幾次了，除非日本政府再有新一輪的政策出檯，否則日股暫沒有投資機會！

《Fund 消息》施羅德：日消費稅衝擊符預期；P/E低
精實新聞 2014-05-19 18:42:33 記者 徐伯豫 報導



日本自4/1起將消費稅由5%提高到8%。根據施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾觀察，消費稅的衝擊在政府的預期之中，因此現在最緊急的事情是對付通縮，期望能達到通膨率2%的目標。

日本政府從今年4月起將消費稅由5%調高到8%，原本以為將會對市場造成衝擊，不過前田正吾指出，4月以來雖然零售數字下滑幅度在預期之中，但迄今未見太大衝擊；另外由於今年來日圓升值，因此不利通膨推升、預估夏天日本通膨可能會跌破1%，因此，現在最緊急的事情是對付通縮。

前田正吾表示，首相安倍晉三上任以來，就是希望能讓日本通膨率可以達到2%，目前隨著消費者物價指數(CPI)上揚，多數日本人首次感到有望擺脫通縮，這應屬一個有利的現象，不過，該有利現象受到日圓升值、調升消費稅的挑戰。

施羅德投資資深顧問艾倫．布朗(Alan Brown)則認為，安倍經濟學的推行有成，但是在消費稅提高的情況之下，恐怕執行成效將會大打折扣。他憂心，如果不成功，將會對於日本的景氣有相當大的影響，通縮也有可能因此再度降臨日本。

另外在安倍經濟學解決政府負債問題層面，布朗認為，1997年日本調高消費稅的時候，負債問題一度有舒緩，但是其後因為亞洲發生金融風暴、經濟見衰退，導致負債問題未明顯改善，不過他表示，現在沒有這樣的疑慮。相對前田正吾表示，為了紓解日本財政赤字問題，明年10月將消費稅調高到10%的政策還是會如期進行。

針對日圓近期走強的部份，前田正吾表示，主因是受到國際情勢影響，像是烏克蘭與俄羅斯的問題，使得一直為安全避險的日圓資產受青睞，日圓亦因此走升。前田正吾表示，雖然日本央行目前未進行匯率管制，不過如果2%通膨目標沒有達成，日本央行應會提出解決的政策。

另外他也指出，日本在3個月內應該會有刺激政策的推出，像是將企業稅從35%減低到25%，就有可能於今年6月推出。不過前田正吾認為，企業稅的調降政策有很大的政治風險，因反對黨可能會覺得是拿人民的錢補貼大企業，所以日本政府可能不會有明顯動作，但應是確定會執行。

在日股的部分，前田正吾表示，日股每股盈餘表現已經成長一波；而今年來本益比在下降中，且目前日本本益比低於歐美，相對低廉。

此外，為拉高股東權益報酬表現，日本證交所從日經指數1700檔上市櫃股票中挑選出400檔股東權益佳或相關良好紀錄的400檔個股，推出PX Nikkei 400。前田正吾認為，這會間接改變不少日本大企業的公司治理策略，且這些都有益投資人。