歐央行負利率和TLTRO到底是什麼

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歐央行負利率和TLTRO到底是什麼
2014-06-05 21:34:01



新浪財經訊 香港時間6月5日晚間消息，歐央行稍早時採取了一系列寬鬆政策，將主導利率從0.25%降至0.15%，邊際貸款利率降至0.4%，邊際存款利率降至-0.1%。此外，歐央行還宣布推出TLTRO(定向長期再融資操作)。下面解釋一下歐央行的負利率和TLTRO各是什麼政策。

首先，負邊際存款利率是央行與商業銀行間的隔夜拆借率，而不是商業銀行與個人之間的存款利率，歐元區普通民眾的銀行存款依然是正利率，只是可能會比以前低一些。-0.1%邊際存款利率意味著商業銀行將錢存在央行需支付0.1%的費率，而不是此前的無需付費(邊際存款利率此前為零)，更不是其他國家更為常見的正利率，即央行還是會支付一些利息給存錢的商業銀行。歐央行推出負存款利率無疑是希望商業銀行放貸，以支持經濟增長。

第二，歐央行此前推出過三輪LTRO(長期再融資操作)，但今天推出的是TLTRO(定向長期再融資操作)，其定向的含義是指向家庭和非金融企業，更具體的講是實體經濟。但是，可參與再融資的不包括家庭的購房貸款。歐央行推出TLTRO的目的是鼓勵銀行向家庭和非金融企業放貸(不包括房貸)。

所有的TLTRO將在2018年9月到期，期限約為4年，略長于此前的LTRO。TLTRO當中央行操作的對手方(銀行)最初將被授權可借得相當於截至2014年4月30日對歐元區非金融私營領域全部放貸款7%的資金。同樣的，家庭購房貸款，以及針對公共領域的貸款不能計入作為前述計算基數的全部貸款額。

歐央行預計，將被授權可借出的TLTRO資金約為4000億歐元。這意味著TLTRO的寬鬆額度約為4000億。歐央行計劃的兩次TLTRO將在2014年9月、12月進行。此外，2015年3月到2016年6月，所有操作對手方還可以從歐央行最高借得相當於定向較長期(期限由歐央行確定)淨貸款額3倍的更多資金。

TLTRO的利率在每次操作的期限內將被固定，具體的是操作時歐元區主要再融資操作利率(即歐元區基准利率，現為0.15%)再加10個基點的利差。每次TLTRO之後的24個月開始，對手方可選擇向央行償還借款。歐央行將確定一系列操作條款以確保資金用於支持歐元區實體經濟。

如果未來某些對手方在針對實體經濟放貸額方面沒有達到歐央行的條件，它們將被要求在2016年9月還款。(立悟/編譯)