FX168財經報社 2022年8月14日FX168財經報社(北美)訊 摩根士丹利財富管理公司首席投資官Lisa Shalett向追逐股市最新漲勢的投資者發出警告：在消費者物價指數稍稍降溫后，不要對七月潛在的通脹高峰過于興奮。
Shalett在一檔訪談節目中解釋了該公司對市場的謹慎態度，以及CPI如何仍然高到足以使美聯儲需要繼續大舉加息。
周三的CPI報告和市場對它的反應是否會改變你的想法？
Shalett：不，一點也不。事實上，以我們的拙見，通脹可能已經見頂的想法在方向上可能是正確的，但對于這個想法，要等問題解決了，美聯儲已經征服了這一天，美聯儲的信譽就又回來了。我們的猜測是，能源價格，相對于歐洲，尤其是中國的全球需求，很多事情已經發生了，這實際上比全球經濟學家在7月份所要求的要慢得多，這幫助緩解了許多供應鏈問題，幫助緩解并減輕了通貨膨脹的某些食品部分的壓力。所以我們的猜測是，是的，方向上這是正確的。但要讓股票市場像自6月中旬以來那樣慶祝，我們的猜測是，我們這樣做還為時過早。
CPI數據在多大程度上緩解了美聯儲的壓力？
Shalett：美聯儲的好消息是，正如我所說，方向是正確的。我們沒有在同比通脹比較中創造新高。看起來9.1%，至少目前，將是整體CPI通脹的周期峰值。這在方向上是好的，如果我是鮑威爾，我可能確實會面帶微笑，我很高興能源價格走上了我的路。但是，讓我們在這里變得真實，。我的意思是，標題上的8.5%和一個在接近6%的情況下真正保持不變的核心遠非可持續水平。這是你2%目標的三倍。縱觀歷史，我們都知道，如果鮑威爾真的是他聲稱的歷史學生，如果他真的認為自己是保羅沃爾克，然后他知道，在聯邦基金利率接近核心CPI之前，他將很難將腳從聯邦基金利率的加速器上移開。如果你縱觀歷史，大多數試圖對抗通脹的美聯儲都必須達到這一點。
因此，通脹正朝著更接近的方向下降，核心通脹率降至4%以下，這意味著他還有大約150、175個基點的聯邦基金可供使用，而且他可能不得不早日到達那里。9月看起來像50個基點。我們有一個關于勞動力數據的簡短時刻，一些鷹派的人說必須是75個基點，現在我們又回到了50。我覺得這里面沒有太多新的消息，方向是對的，但是層次不對。
市場定價在9月加息50個基點是否正確？是否有任何情況下我們可以在9月之前回到25個基點？
Shalett：我認為很難達到25個基點。再說一次，這只是核心之間的距離和速度，核心通脹所在的位置和當前的聯邦基金利率所在的位置，我認為他們需要繼續踩油門。顯然，如果勞動力市場完全崩潰，也許他們會下降到25個基點。但我認為這真的需要兩份糟糕的勞工報告，他們不會在下次會議上提交。
近期股市反彈的背后是什么？
Shalett：從1月到6月，我們的分析是，這是一個非常非常教科書式的熊市。因此，從1月到6月中旬，標準普爾500指數首次下跌20-24%，真的從那里開始，我認為我們正在經歷一個非常典型的反射性熊市反彈，這意味著你會暫停，看起來美聯儲說我們現在將依賴數據。人們認為數據會變得更有建設性，但是一些最大的損害發生在科技領域、一些meme-stock領域，以及納斯達克和Faang的一些更核心的部分，所以這推動了最壞的情況已經過去的希望。
但是真正研究市場的人都知道，在每個熊市中，我們都會有這些回撤反彈，他們是虛假的。原因是我們必須明白，僅憑市盈率是不夠的。政策運作滯后，而且會產生影響。如果經濟放緩，企業利潤下降，這是事實，因此，我們還沒有看到這些收益預期下降。
我們發現也許最奇怪的是我們所說的是，企業利潤的減少將相對溫和。在過去的三次經濟衰退中，你看到的盈利能力下降了35%到60%。因此，如果標準普爾500指數的利潤在未來12個月內下降10%到15%，那還不算太糟糕。
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