美油商半年流失300億美元 今年已16家債務違約 倒閉潮一觸即發

評析：再多跌幾家油價就會反彈了！

相對的，能源債就要小心了！

美油商半年流失300億美元 今年已16家債務違約 倒閉潮一觸即發
鉅亨網新聞中心　　2015-09-08  09:26　



據英國《金融時報》報導，美國頁岩油氣生產商今年上半年錄得逾300億美元(2325億港元)現金外流，迹象顯示油價下挫開始對頁岩油產業構成挑戰。頁岩油氣企業過去7年迅速發展，其現金流一直不足以彌補資本開支，現金缺口增加，令頁岩油產業掀倒閉、合併潮。

香港《明報》報導，數據數據供應商FactSet顯示，美國上市油氣企業今年上半年的資本開支，超越營運現金流約320億美元，逼近去年全年的377億美元赤字。評級機構標準普爾表示，今年迄今已有16個美國石油生產商債務違約，其中Samson Resources已表示，準備在9月申請破產保護。另有8間油企的評級已被降至CCC級以下，意味可能在一年內資金耗盡。

報導稱，多家油企出售股票和資產，並借入現金提高生產，增加現金儲備。FactSet數據指出，美國油氣生產商的淨負債，由2010年底的810億美元升至今年6月底的1690億美元，增長超過1倍。

評級機構穆迪指出，資本市場如此強大，很多油企都累積大量債務。儘管油價過去一年跌逾5成，美國油氣企業仍可透過資本市場發債。

不過跡象顯示，流入這行業的資金有所放緩。根據Dealogic的數據，美國油氣勘探和生產企業今年首季出售了價值108億美元股份，但次季跌至37億美元，至7、8月更跌至不足10億美元。與此同時，美國油氣企業上半年每個月平均出售價值約65億美元的債券，但業界在7、8月的發債合計只有17億美元。

很多美國石油公司的障礙，是如何恢復借貸基礎。油企的石油及天然氣儲備，是銀行用以決定貸款額度的基準。銀行業通常每年兩次評估油企的借貸能力，新的借貸基礎通常在10月1日生效，預期油企的貸款額度將進一步被下調，儘管頁岩油生產商的報告稱，其生產效率已大幅提高。

根據EIA的數據，在得州南部的Eagle Ford頁岩層，過去一年新井生產的產量上升42%，每個鑽機的日產量由556桶增至792桶。然而，美國的鑽井數量已由去年10月的高峰期下降59%，似乎令該國的石油日產量減少。

美國能源信息署(EIA)的數據顯示，美國石油產量已在5、6月下降。部分分析師預期，財政緊張的油企其開採能力將會下降，美國頁岩油產量還將繼續下降。

花旗集團環球大宗商品研究負責人Edward Morse稱，美國頁岩油行業面臨重大整頓，出現汰弱留強的局面。過去金融業推動了頁岩油產業的驚人增長，未來也將推動行業整合和收縮。能源顧問Virendra Chauhan預計，美國第4季的石油產量將較去年同期低。

香港《文匯報》援引《金融時報》報導指出，美國頁岩企業生產成本差異甚大，介乎20美元至70美元不等，中位數則是每桶51美元，高於現時油價，意味逾半企業其實正在虧蝕。美國原油產量今年5月起連跌兩月，業界對沖油價的活動亦減少。當地銀行業正進行季度評估，調整頁岩企業估值，下月1日起生效，由於油價反彈乏力，估計今次估值將較上半年更低，推升頁岩企業借貸成本。

外界普遍相信美國頁岩業不會就此倒閉，因為業內仍有不少具實力、財政狀況健康的企業，但一些生產成本及負債較高的企業前景則難言樂觀，恐面臨倒閉危機。分析指，這或給予業內其他公司機會，伺機收購具價值的資產，但惠譽分析師薩迪吉安估計，銀行將傾向以循序漸進步伐收緊貸款，避免把企業逼至破產。

油價大跌亦影響英國北海油田，英國石油及天然氣管理局(OGA)昨日公佈，北海油田去年底起已流失5500個職位，部分設施更面臨停運，可能危及油田運作。

北海油田開採成本較高，故油價下跌的影響亦相對較大。在北海有業務的蜆殼、英國石油公司(BP)、雪佛龍及康菲均曾宣佈裁員，英國產油量亦跌至1970年代以來的新低。部分企業表明有意出售資產，亦不排除提前結束開採活動，令致力提升北海油田產量的OGA大為頭痛，裁員潮亦可能令業界出現人才斷層。

OGA總裁塞繆爾承認業界正面臨重大挑戰，將推動企業合作經營成本較高的設施，提高營運效率。他指出目前不少基礎設施是由企業共同營運，意在分擔成本，一旦有企業退出，剩下的油企未必能支撐有關成本，可能引發「骨牌效應」，甚至令整個北海油田無法運作下去。