新興高風險債規模 飆新高

評析：成熟國家高收債也沒好到哪去！

美林美高收債利差也已來到785個BP，依本文的定義，美高收債現在也已是危機債券！相較之下，歐高收債利差僅619個BP，整體新興債更只有425BP（1/25資料）

新興高風險債規模 飆新高
2016-01-26 04:35 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電


新興市場高風險債券創新高 圖／經濟日報提供


新興市場高風險債務發售規模已改寫歷史新高，突破全球金融危機期間所達到的高峰，投資人大舉撤資，債券殖利率隨之走高，凸顯政府與民間企業的集資壓力沉重，開發中國家周轉債務會愈來愈困難。

ICBC標準銀行全球新興市場策略部門主管史佩格爾指出，截至本月15日，新興國家和企業發行危機債券和財務困難債券合併總額升抵2,210億美元，超越2008年12月金融海嘯時期創下的2,130億美元。

所謂危機債券（stressed bond）是殖利率較美國同類型公債高700至999個基點的債券，而殖利率逾1,000個基點（10個百分點）以上即屬財務困難債券（distressed bond）。隨著市況惡化，危機債券的殖利率經常隨財務困難債券走高。

史佩格爾說：「最近危機債的部分明顯上揚，隨投資人以極低價格拋售債券，很快就會達到真正財務困難的水準。」

國際金融協會（IIF）上周指出，中國在內的新興市場去年淨流出的資金高達7,590億美元，比原先估計的還嚴重。

由於國際信評機構頻頻調降巴西石油公司（Petrobras）、俄羅斯天然氣公司（Gazprom）等大公司的債信評等，今年新興市場危機債券發行者的數量可能大幅攀升。美國不良債券發行者數量近月驟升，史佩格爾表示，新興市場很快就會步上美國的後塵。

史佩格爾的數據顯示，雖然危機債券與財務困難債券的總額創新高，但占整體債券的比重卻不到19%，遠低於2008年12月寫下的逼近68%。不過，比率降低也代表市場的流動性變差，可能一波賣壓就會迅速引發市場崩跌。