中國新視野－中國有望扭轉GDP逐年放緩趨勢

評析：從數據上來看，從去年下半年以來中國經濟數據確實已經逐漸向上，但IMF等財經組織對中國今、明年的經濟預測，卻仍是逐年下滑(IMF預估今年成長6.7%，明年只剩6.2%)，這就很弔詭了...

中國新視野－中國有望扭轉GDP逐年放緩趨勢
工商時報2017年04月22日 04:10 方燁

今年第1季中國國內生產總值（GDP）年增長6.9％，略高於市場預期。從3月主要經濟指標來看，去年第2季開始的本輪短週期經濟復甦至少會持續到今年上半年。受多方因素影響，下半年增長率可能出現小幅回落，或可扭轉過去6年GDP增速逐年放緩的趨勢。

首先，全球經濟復甦帶來了一系列積極因素。國際貿易逐步恢復，波羅的海乾散貨指數（BDI）自2016年2月起再次上行，到目前為止已比最低點位上漲了4倍以上。這不僅推動貿易對中國GDP的貢獻率增加，還進一步加速了工業生產的恢復。

摩根大通全球綜合PMI從去年2月起持續走高，恰逢中國國內佈置鋼鐵、煤炭去產能，PPI自2015年12月起一路上行，直到今年3月出現回穩跡象。出廠價格改善推動中國規模以上工業企業利潤同步復甦，今年前兩個月增長31.5％，漲幅比2015年12月的最低點擴大了33.8個百分點。

其次，投資、出口和消費領域的積極因素也在顯現。投資方面，工業企業利潤向好，帶動製造業投資乃至整體投資走高。

2016年8月起，製造業投資增速一路上行，今年3月達到5.8％。由於價格條件的改善對各體量企業一視同仁，中小型企業經營狀況也逐步恢復，民間投資和整體投資出現同步改善的現象。

出口方面，剔除價格因素，出口對GDP的貢獻率由負轉正，第1季貨物和服務貿易淨出口的貢獻達到4.2％，顯著高於去年同期的-11.5％。

消費方面，由於工業乃至整體經濟的恢復帶動第3產業收入集體增長，消費對GDP增長貢獻率在第1季達到77.2％，比上年同期加快了2.2個百分點。新一輪消費升級，還帶動服務消費增速加快、比重提高。

根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，未來數年，全球經濟有較大機率持續復甦，這將持續支持中國經濟增長。

從先行指標來看，無論是PMI、全社會用電量還是鐵路貨運量，都在持續上行，第2季工業生產有望繼續走強。儘管M2、信貸、社融等指標有所放緩，但通常來說，貨幣量對經濟的影響會在兩個季度以後顯現。

房地產調控政策頻出，但是3月70個大中城市中僅有8城新建商品住宅價格月比下降，三線城市漲幅還在擴大，房地產投資仍在上行；基建投資雖有放緩跡象，但是財政支出增速保持在高位，PPP專案落實率還有所加快。綜合來看，至少上半年經濟復甦態勢不會改變。

考慮到去槓桿、去庫存的政策時滯，工業企業正從主動補庫存向被動補庫存過渡，加上一季度經濟開門紅可能引發更加嚴厲的監管及調控措施，今年下半年經濟增速可能溫和放緩。

但是，貿易條件的改善、PPI持續正增長和新一輪消費升級持續開展等因素，將繼續支撐中國經濟穩健增長，預計下半年經濟增長亦不會跌破6.5％的年度目標，全年有望運行於6.5％至7％區間內。（本文摘自經濟參考報）

(工商時報)