美股10年牛市誰最受惠？這個指數10年飆377%

評析：還真以為費半那麼會漲嗎？其實是因為幾年前費半調整指數內容，從原本14個成分股擴編成30個，把Nvidia、高通、NXP、ASML...等公司納入，把一些老調牙、過氣的公司(例如：飛思卡爾、意法半導體、國家半導體...)刪掉，才讓費半突然醒過來！別忘了美股四大指數中最晚再創歷史新高的就是費半，原因就是原先的成分股跟不上時代。

美股10年牛市誰最受惠？這個指數10年飆377%
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/12/23 11:300

2009 年 6 月，頂級分析師 Stacy Rasgon 開始涉足半導體行業，當時他根本未料到，這個領域的巨變正要發生。

Bernstein 分析師 Rasgon 表示，他一開始對這一產業其實有非常負面的看法，但後來發現，接下來每家公司似乎都有潛力繳出兩位數字的成長數據。

在美國聯準會開啟寬鬆救市之後，原本風險偏高的半導體股，強彈速度之快，超過多數人預期。以 30 檔股票為基準的費城半導體指數，只花了 1 年時間，就由 2008 年 11 月的谷底翻倍。

費城半導體指數 10 年飆升 377%
據《CNBC》報導，在過去的 10 年中，費城半導體指數飆升 377%，是標普 500 指數漲幅 182% 的兩倍多。關注晶片股的主要 ETF VanEck Vectors Semiconductor ETF，10 年來飆漲了 400%。


費城半導體指數與標普比較 (圖片取自 CNBC)

VanEck 資深產品經理 Michael Cohick 指出，市場留意到新興技術在電腦計算、儲存和增強連線方面的前景，投資者情緒一片樂觀，整體產業均因而受益。

Rasgon 認為，半導體企業在經濟低迷時期採取了行動，讓他們在結構上處於更有利的位置並擺脫糟糕的業務。

除此之外，蘋果、亞馬遜等科技巨頭推出創新產品，推高了廉價晶片的需求，讓整體產業均受益。業內也陸續出現重磅併購，進一步擴大自身的競爭力。

2015 年，Avago Technologies 以 370 億美元的價格與博通合併，成為史上最大的晶片商併購案。此後，雖然個人電腦及智慧手機的業務出現穩定下挫，但雲端資料、AI、5G 等新需求展開，讓晶片股整體受惠。博通在過去 10 年間，漲幅來到 1800%，居標普 500 指數近 10 年表現最佳的前十之列。

基本面差無礙今年大漲
在 2019 年，半導體股票更出現驚人反彈，今年以來上漲幅度已達 57%，是 2009 年以來最好的一年。最令分析師訝異的是，這種表現是在貿易戰氛圍、總體經濟不確定、基本面令人沮喪的情況下所創造。

Rasgon 說，從基本面來看，今年糟糕的 1 年，由營收的角度，現在半導體處於金融危機以來的低迷時刻，這一輪周期非常不尋常。

也因此，由本益比的角度，半導體股看起來非常貴，但無礙於市場繼續看多。

隨著 5G 部署的加速、併購活動的增加、和雲端基礎設施支出的上升，晶片製造商的基本面有望改善。

SunTrust 分析師 William Stein 在近日報告中說，預計 2020 年基本面將溫和復甦，有助於股票回報仍舊保持良好。

不過，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 半導體分析師 Joseph Moore 認為，半導體股在 2019 年基本面不佳，股價表現卻優於大盤，因此儘管基本面可能已經接近觸底，半導體股的反彈幅度反將受限，上升的空間不大。