分析：信不過官方數據？ 投資者另闢蹊徑研判中國經濟

評析：老掉牙的假議題了！

就像美國指控華為的設備有國安問題，華為手機有後門程式...但始終提不出證據來。同樣的，這些年來說中國經濟數據造假的也早已多不可數，但也同樣的從沒人可以提不出證據！！

說來說去，還不就是怕中國強大罷了，其他根本都是藉口！

說中國去年成長率6.6%不合理，那好，假設中國實際成長率只有5%，那又如何？中國的影響力會因此比較小嗎？？美國會因此不甩中國嗎？量美國也不敢！

就算經濟數據真是造假的，但中國的外匯存底總假不了吧！？中國觀光客在全世界的購買力總假不了吧！？中國企業買遍全世界總假不了吧！？中國的快速進步總假不了吧！？那還需要爭辯經濟數據是真是假嗎？

「中國的經濟數據公佈得太快，讓投資者很難相信其準確度」，美國經濟數據公布也不慢，但公布後往往還有二修、三修，不但常常大幅度修正，甚至還連過去三、五年的數據也一併給修了，這樣有比較準確嗎？更讓人懷疑的是連多年前的數據都還在修正，是不是編數據編到喬不攏了，只好連以前的都改掉？？

說別人之前，先好好檢討自己吧！！老美說穿了，就是怕輸、輸不起、忌妒、眼紅...

分析：信不過官方數據？ 投資者另闢蹊徑研判中國經濟
路透社 2019年3月12日

路透東京/悉尼/紐約3月12日 - 中國中等規模教輔服務公司好未來(TAL.N)今年稍早公佈2018年第三季淨利增長逾兩倍時，沒多少人覺得這個數據有多重要。

反而是蘋果(AAPL.O)在中國的疲弱表現讓投資者憂心不已--蘋果業績是衡量中國需求和經濟狀況的一個經典指標。

Krane Funds Advisors駐紐約的首席投資官Brendan Ahern認為，好未來的業績表明，儘管中國經濟可能因中美貿易戰而顯露出痛苦跡象，但中國部分經濟領域仍表現良好。

“通過對中國的一些研究，你可能得出與對整體中國的觀點截然相反的結論，”Ahern說。

不只Ahern一個人持這種看法。渴望瞭解中國經濟形勢的外國投資者多年來都不相信官方數據。

許多官方數據採用的模型都基於汽車銷量或空中交通等輸入數據，甚至包括食品和化妝品公司發表的評論等指標。

“很多人在中國尋找其它數據來源，作為經濟增長的反映，而不僅僅是官方數據，”愛丁堡安本標準投資管理的基金經理Ross Hutchison表示。“我覺得考慮‘微觀’情況很有幫助，你可以更好地瞭解實際活動狀態。”

2018年，即使貿易戰打擊了出口和國內投資，中國的官方GDP增長率仍達6.6%，一如既往地穩穩落在官方目標區間之內。

這對中國來說是28年來的最低增速，但仍然幾乎是全球平均水平3.7%的兩倍。

“總會有人質疑，而且總會有人提出懷疑，”康涅狄格州格林威治JonesTrading的首席市場策略師Michael O'Rourke表示。

“大部分美國投資者會給這些數據打個折扣。如果這個數字是X，他們就懷疑真實數字要小於X，於是就變得主要是判斷數據趨勢，而非觀察絕對值。”

另外分析師稱，對於一個規模超過10萬億美元、人口接近14億的經濟體而言，中國的經濟數據公佈得太快，讓投資者很難相信其準確度，因而轉向觀察其他經濟信號。

中國國家統計局未回應記者以傳真送出的置評請求。

**假象，篩選**

蘋果令人失望的iPhone銷售數據讓投資者對中國感到擔憂，而大約與此同時，安本資產管理的Hutchison看到運動服裝公司耐克公司(耐吉,Nike)(NKE.N)業績超出預期、在中國銷售額實現兩位數百分比的增長。

“我認為，這表明圍繞蘋果的擔憂並非中國經濟增長遇阻的預警信號，只是愈發昂貴的iPhone變得沒有之前那麼酷了，”Hutchison表示。

瑞銀資產管理美股團隊投資組合經理Peter Bye同意有必要對數據進行一些過濾。

Bye以2013年中國當局打擊官員送禮的行動為例，這在當時導致了奢侈品品牌的需求下滑。

“因此，以部分高端品牌銷售得出的中國增長數據，對中國消費情況不再具備那麼重要的指示作用。”

他的非官方數據點清單包括訂房平台的旅遊評論，以及本地區服務於中國旅客與顧客的美容與食品企業所做的點評。

對美國對沖基金經理、Pervalle Global創辦人Teddy Vallee而言，中國信貸增長與全球原油或銅等其他市場的關聯性是實際存在的，因此他聚焦於中國的基礎貨幣或M1貨幣的增長。

“目前的問題是，我們還沒有看到M1攀升，因此在出現這種轉變前都難有助益，”Vallee說。

**鳥瞰圖**

經濟學人雜誌的克強指數，靈感來自中國總理李克強約10年前的評論，即官方GDP是“人為的”。當年(時任遼寧省委書記的)李克強表示他更喜歡通過銀行貸款發放量、鐵路貨運量和用電量作為指標，來追蹤經濟變化，以擠掉統計數字的水分。

但隨著中國經濟逐漸降低對製造業和重工業的依賴，分析師發現，克強指數需要加入額外的衡量指標。

可惜的是，中國現代經濟更多的以微信和支付寶等互聯網支付平台及銷售系統為代表，尚未公開分享在線流量數據。

GAM投資管理公司的亞洲股票組合經理Jian Shi Cortesi追蹤一項中國衛星製造業指數，該指數系由舊金山SpaceKnow開發。

該公司利用從太空拍攝的圖像以及衡量製造業活動水平的算法，對中國的工業設施進行了分析。

歐洲資產管理公司Amundi駐倫敦的資深經濟分析師Qinwei Wang採用公司內部模型，納入了客運和貨運流量、在建工程佔地面積以及用電量等數據。

“這些數據要比GDP等眾所矚目的官方數據更為獨立，公佈頻率更高，也難於被官方操縱，覆蓋的經濟領域相對廣泛，”Wang說。

包括4D Infrastructure駐悉尼全球投資組合經理人Sarah Shaw在內，許多分析師都相信眼見為實。

“如果你在北京隨便逛逛，發現餐館或者地鐵爆滿以至於擠不進去，這就表明情況相對還不錯。