經濟警燈亮、美殖利率曲線反轉，德債現負利率

評析：目前許多國家的債市警示燈紛紛亮起，留意了...

經濟警燈亮、美殖利率曲線反轉，德債現負利率
MoneyDJ新聞 2019-03-25 07:16:08 記者 陳苓 報導

歐美製造業採購經理人(PMI)數據遜於預期，點燃成長憂慮，全球債市閃現兩大重要警訊，德國10年期公債殖利率跌落負值，創近2年半新低。投資人湧入美債尋求正報酬，美債殖利率受壓，美國10年期公債和3個月期公債的殖利率曲線反轉，為逾十年首見；殖利率曲線反轉通常代表經濟可能陷入衰退。

MarketWatch、金融時報、華爾街日報報導，22日美國10年期公債殖利率比3個月期公債殖利率低了1個基點，為2007年8月以來首見。一般而言，長債殖利率多會高於短債殖利率，此時殖利率利差為正，殖利率曲線上揚。不過成長疑慮加劇時，短債殖利率可能會超越長債殖利率，此時殖利率利差為負，殖利率曲線往下，出現反轉。

10年期和3個月期公債的殖利率曲線反轉，被視為可靠的衰退警訊，經濟或許在一兩年內衰退。舊金山聯邦儲備銀行研究顯示，1955年來，美國每次經濟衰退前，此一殖利率曲線都會倒掛，只出現過一次假訊號。儘管市場最重視的是10年期和2年期公債的殖利率曲線，但是舊金山聯邦儲備銀行研究稱，10年期/3個月期殖利率曲線最值得信賴。

Tradeweb報價顯示，紐約債市3月22日尾盤，對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率，重挫7.9個基點至2.332%，來到約十個月低；單週跌點達11.4個基點。10年期公債殖利率重挫近8個基點至2.459%、再創15個月低。30年期公債殖利率重挫6.9個基點至2.893%；單週跌點達12.7個基點。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

歐元區製造業PMI重摔至將近六年低，10年期德國公債殖利率一度觸及-0.03%，創2016年10月以來新低。德國是歐洲最大經濟體，高度仰賴出口。全球成長趨緩不利德國；貿易戰壓力下，中國成長減速，也對德國經濟帶來壓力。SYZ Asset Management資深資產組合經理人Maurice Harari說，歐洲經濟持穩和爆發全面衰退的間隔不斷縮小。

歐洲公債殖利率下滑對美債帶來壓力，歐洲投資人購買當地公債無利可圖，轉往美債尋求報酬，推升美債價格、壓低殖利率。

成長前景黯淡，促使美國聯準會(FED)和歐洲央行(ECB)相繼釋出鴿派訊息，暫緩利率正常化腳步。Seaport Global Securities美債交易執行董事Tom di Galoma說，FED轉鴿、歐洲經濟走疲、英國脫歐擔憂，造成全球公債殖利率下挫。

日本10年期公債殖利率也下跌4個基點，至負0.07%，為2016年11月以來新低。