中國股市突逢暴雨 陸股散戶並非「待割的韭菜」

評析：中信證券是去年全中國證券業業績的第一名，華泰證券則為第四名，兩家如此重量級的劵商同時發出空頭訊號，對象又是近來股價火熱的重量級國企，加上短線陸股漲幅已不小(上証今年以來已漲20幾%，深証更大漲30幾%)，短線已賺到的投資人當然會先落袋為安。

近來陸股確實利多消息多到滿出來，然而市場就怕多殺多，有再多的利多也抵不住投資人的恐慌！

上週五(3/8)陸股開低，盤中一度拉高，但午盤過後一路殺盤，最終上證大跌4.4%，幾乎收當天最低，深証也跌了3.25%，而美股四大指數又連跌5天，週一陸股開盤大概也不會太好。但若再持續殺盤，尤其午盤過後還拉不起來的話，那這波陸股短線大概就要暫時休息了...

中國股市突逢暴雨 陸股散戶並非「待割的韭菜」
2019-03-09 18:51經濟日報 記者任中原╱即時報導

中國股市的多頭大隊突逢暴雨。由於兩家大型證券公司罕見地對陸股發出「賣出」評等，使CSI 300滬深指數8日重挫近4%，顯示中國政府認為股市漲勢已然過猛。

中信證券7日晚間建議客戶賣出中國人民保險集團（PICC，市值650億美元），表示未來一年股價可能大跌逾50%，華泰證券也調低中信建投證券（CSC）評等。這兩支股票今年來已經上漲逾倍。

另外官方的「中國證券報」頭版的社論中也指出，未來個股出現賣出評等將「司空見慣」。交易商綜合考慮這些信號後，自然爭先恐後地出場。

彭博資訊亞洲市場專欄作者任淑莉（Shuli Ren）撰文指出，奇怪的是儘管金融媒體相繼報導「降評」消息，但卻並未對這兩支國企股票做出深入分析，反而盛讚PICC營運良好，只在一小段中指出股價／淨值比（P/B）已經太高。

耐人尋味的是弦外之音。大陸壽險與證券股上漲有理，因為壽險公司持有龐大的股票資產，大盤上漲後投資人當然會重新評股壽險業的價值；至於證券股，則是每日成交額衝破人民幣1兆元的當然受益者。證券時報指出，2月大陸34家券商的淨營收總額比元月激增53%。

這兩支個股的表現的確突出。8日大跌之前，PICC的A股價格今年來已大漲逾120%，CSC更狂飆230%以上；反觀兩家公司在香港掛牌的H股卻並未如此強勢。

為何A股投資人高度偏愛PICC與CSC？股價表現何以比中國壽險及中信證券更強？主因這兩家公司是A股的新人，分別在去年11月及6月才上市，因此在可預見的未來市場流通籌碼仍將偏低。PICC的大股東是財政部，已保證在3年上市內不會賣股，上市股數隻佔公司總股數的2.3%。

CSC情況類似，大股東是北京國有資產管理公司及中央匯金投資公司，各持有CSC約三分之一的股份，也承諾在股票上市3年內不會賣出。由於兩支股票都是需求遠大於供給，一路飆漲自然不足為奇。

觀察A股多頭走勢的焦點在於內部人的賣盤，而非影子融資交易。今年在滬、深兩市已有350家以上的公司申報售股，而公司創辦人及母公司等內部人士仍是主要的持股人；因此一旦這些大股東開始拋股，漲勢便將結束。

散戶之所以追捧PICC，而不買中國壽險，是因為他們擔心政府會趁著牛市而賣出更多股票；PICC由於有鎖股期，因此安全得多。

股市評論員喜歡譏笑散戶，稱他們是「待割的韭菜」；但由PICC的例子來看，散戶的眼睛還是雪亮的。